今年6月，市场波动性达到了极点。投资者在反复的急剧上涨和下跌中经历了极大的混乱。这种波动性直到8月才有所缓和。极大的波动性对首次进入股市的2030投资者选择“第一只股票”产生了重大影响。尽管在6月和8月，国内股市（国股）对三星电子和SK海力士等大型股的偏好没有改变，但美国股市（美股）的投资模式却发生了显著变化。6月，SpaceX和英伟达等个别成长股占据了交易的前列，但到了8月，投资于标准普尔500和纳斯达克100的交易所交易基金（ETF）迅速取而代之。 6月首选投资为“美国科技股，高风险ETF” 27日，亚洲经济通过对国内五大主要证券公司（未来、三星、梅里츠、哈那、代信）6月和8月20至30岁新客户的首笔交易进行综合分析，发现投资选择发生了显著变化。三星电子和SK海力士等国内代表性股票在两个月内保持了较高的偏好，而在美国股市中，投资者的选择则明显从“个别股票”转向了“代表性指数ETF”。 具体来看，2030新手投资者在6月的国内首选股票为三星电子和SK海力士。这两只股票在五家证券公司的前列名单中均有出现。个别股票如NAVER、现代汽车和LG电子也进入了首笔交易的前列。投资于美国指数的国内上市ETF也是6月2030新手投资者的主要选择。TIGER美国S&P500在五家公司中占据了四个，KODEX美国S&P500则在三家公司的首笔交易前列中出现。KODEX美国纳斯达克100也在两家公司的前列中有名。 在6月的海外股票中，个别成长股的存在感相对较强。SpaceX和英伟达在多个证券公司中成为2030投资者最受欢迎的选择。在大多数证券公司中，SpaceX和英伟达均排名第一和第二。字母表、特斯拉、微芯科技等也进入了首笔投资的前列。 继美国科技股之后，美国上市ETF也成为2030投资者首次选择的投资对象。Invesco纳斯达克100 ETF（QQQM）、先锋S&P500 ETF（VOO）、施瓦布美国股息股票ETF（SCHD）等在多个证券公司的前列中占据了一席之地。部分证券公司中，ProShares UltraPro QQQ（TQQQ）、Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF（SOXL）、ProShares Ultra QQQ（QLD）等杠杆ETF也进入了前列。 8月选择“波动性较小的美国代表性指数ETF” 然而，到了两个月后的8月，2030新投资者的选择发生了变化。在国内股市中，代表性股票的受欢迎程度在6月和8月依然坚挺。三星电子在调查的五家证券公司中均进入了2030新客户的首笔交易前列。SK海力士在五家公司中也保持了四家的前列地位。然而，在一家证券公司中，NeoSapience、金湖轮胎和大韩光通信等个别股票进入了前列，显示出证券公司之间的差异。 美国代表性指数ETF的排名上升在部分证券公司中得到了确认。在一家证券公司中，TIGER美国S&P500从6月的第五位上升至8月的第三位，KODEX美国S&P500则从第七位上升至第四位。在另一家证券公司中，KODEX美国S&P500从第四位跃升至第一位，TIGER美国S&P500也从第三位上升至第二位。另一家证券公司的30岁客户中，TIGER美国S&P500从第三位上升至第二位，而在6月前五名中未出现的KODEX美国S&P500在8月进入了第四位。 变化最大的则是海外市场的投资选择。8月2030新投资者选择的主要海外市场股票与6月相比，代表性指数和分红ETF成为首选。在一家证券公司的20岁新客户中，6月的SpaceX和英伟达分别位列第一和第二，但在8月则是VOO和QQQM占据了前两位。该证券公司的30岁客户中，6月的SpaceX和英伟达同样位列第一和第二，但在8月则是SCHD和VOO取而代之。QQQ和QQQM也分别位列第三和第四。 在其他证券公司中，6月海外首笔交易的第二位英伟达在8月降至第十位，而QQQM则从第五位上升至第二位。VOO和SCHD在两个月内均保持了第三和第四位。个别成长股并未消失，但分散投资于代表性指数或分红股的ETF成为首选的趋势显现。然而，在8月，某证券公司中TQQQ仍然占据海外首笔交易的第一位，SOXL和QLD也分别位列第二和第三。 证券业人士表示：“选择首次投资的20岁投资者在6月选择了个别股票，而在8月则转向了分散投资，显然是因为首次投资时认为分散投资于整个美国市场能降低波动性。” ‘过山车市场’带来的变化 最终，2030新手投资者在国内仍然偏好引领指数的三星电子和SK海力士等代表性股票，而在美国投资中则从个别科技股或高风险ETF转向了代表性指数ETF作为首选投资对象。这一变化被分析为受到波动市场的影响。在6月，投资者选择了风险较高的股票，而经历了极端波动的8月则明显偏好“稳定”。 实际上，6月的股市中，个别股票的剧烈波动达到了前所未有的程度。今年以来，直到6月初，国内股市的波动性缓解装置（VI）已启动了58786次，月均超过11000次，较去年月均5433次的水平翻了一番多。此后，波动性有所缓和。从5月27日至7月30日，日均启动1193.6次的VI在7月31日至8月26日之间减少至731.6次，下降了39%。 崔当前，友安达证券研究中心主任表示：“如果在8月实际首次开户的2030投资者感到不投资股票就难以增加资产，可能是后知后觉进入市场的世代。”他进一步指出：“他们的投资方式更倾向于投资于美国市场，而非特定股票，因此主要选择了ETF。” 关于三星电子和SK海力士在国内首笔投资前列的情况，他表示：“最近，半导体行业的盈利预测上升，其中SK海力士和三星电子尤其受到关注。”他还评价道：“新开账户的投资者更有可能交易大型股，尤其是主导股。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

因国庆假期闭市三天的国内股市将于28日重新开盘，市场对三星电子和SK海力士等大型股的股价波动格外关注。假期前股市强劲上涨，因此假期期间海外半导体市场的动态将成为首个交易日股价的重要变量。 在假期前的23日，三星电子的股价较前一交易日上涨3.25%，收于28万5500韩元，SK海力士上涨1.20%，收于186万韩元。当日，KOSPI指数上涨1.21%，达到7080.92点，主要受美国科技股和半导体股强劲表现的影响。 海外市场对半导体股的氛围也表现出友好的趋势。美国费城半导体指数（SOX）在25日上涨1.41%，达到12668.93点。同日，纽约市场对人工智能（AI）相关股的投资情绪持续，纳斯达克及主要科技股表现强劲。英伟达在盘中也表现出上涨趋势，高通股价上涨超过5%。 对三星电子和SK海力士而言，最重要的因素是AI用内存的需求。近期市场上，HBM4和DRAM价格持续上涨，市场对两家公司第三季度业绩的预期也在上升。根据25日的市场预期，三星电子第三季度的营业利润预期约为105.6万亿韩元，SK海力士约为74.1万亿韩元。然而，需注意的是，最近一个月的预期有所下调。 因此，28日开盘初期，三星电子和SK海力士可能会延续假期前的上涨趋势。然而，国内股市需同时反映假期期间美国利率、油价、中东局势等新变量，可能导致AI和半导体股的上涨幅度受到限制。 三星电子和SK海力士的走势不一定相同。三星电子不仅涉及内存，还包括代工和智能手机等业务，而SK海力士对内存和HBM的股价敏感度相对较高。近期市场上，HBM4供应扩大的可能性被视为两家公司面临的重要变量。 最终，28日最重要的是“假期期间美国半导体股的表现如何”和“外国投资者对国内半导体股的再投资情况”。 如果海外半导体市场的上涨趋势持续，三星电子和SK海力士在开盘初可能会表现强劲，但由于假期前股价已大幅上涨，获利了结的卖盘也不可排除。确切的涨跌方向需待28日上午外国资金流入情况及美国市场的进一步动态确认后才能判断。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市在一个多月内被困在“6000箱体”中，重大变数即将到来。美国和日本将同步加息。美国联邦储备系统（美联储）将在16日（当地时间）决定是否加息，而日本银行（BOJ）则将在18日作出决定。市场普遍认为，两家中央银行都有可能上调25个基点（1个基点=0.01个百分点）。 加息后，海外资金在韩国股市的流动情况备受关注。尤其是在两国加息的背景下，日元套利交易资金的清算风险也在加大。全球日元套利交易资金规模约为1万亿美元，其中流入韩国资本市场的资金估计约为10万亿韩元。特别是在过去一年，随着韩国股市的繁荣，这一资金流入急剧增加。因此，市场担忧2024年7至8月日本加息时，曾导致大规模日元套利资金清算的“噩梦”是否会重演。 2024年“黑色星期一”创伤 16日相关行业消息称，日本银行将在18日的货币政策决策会议上将政策利率上调0.25个百分点至1.25%。未来可能还会有急剧的加息。前日本银行董事林田秀夫预计，日本将在未来两次加息，至2027年上半年达到1.5%。这样的加息速度可能引发日本投资信托资金以及来自美国、欧洲和东南亚等全球基金的日元套利交易清算的担忧。 日元套利交易是日元与套利交易的合成词。投资者利用日本的低利率借入日元，然后转向利率较高国家的国债或投资产品，从而利用利率差轻松获取收益。日元套利交易的成立需要低利率和稳定的汇率。即使高收益得到保障，如果日元急剧升值，投资者在偿还借入的日元时可能会面临汇率损失，最终导致亏损。 一旦日元价值开始上升，投资者为了减少汇率损失，会急于平仓，这一过程将启动日元套利交易的清算。如果许多投资者在同一时间朝同一方向行动，资产将急剧下跌，价格的急剧下跌将加大波动性，进一步加剧杠杆清算。这种恶性循环在2024年8月表现得尤为明显。当时，韩国综合股价指数（KOSPI）下跌了约9%，而韩国科技股指数（KOSDAQ）则下跌了约11%。 国内流入的日本资金急剧增加 近期，日元价值急剧上升。今年7月，美国和日本两国政府为阻止日元贬值进行了联合干预，导致日元走势转向强势。在这种情况下，如果日本央行加息，日元价值可能会进一步上升。然而，美国也加息的预期将成为一个变数。 在加息后日元价值走向不明的情况下，有人提出2024年可能出现日元套利清算的可能性。因为近期流入国内的日本资金急剧增加。根据友信投资证券的分析，过去一年流入韩国股市的日元套利资金增长了198%，而债券市场的资金流入则增长了793%。 还有其他统计数据。根据金融监督院的数据，截至今年7月底，外资日本资金在韩国上市股票的持有额为42兆1530亿韩元，较去年年底的24兆5560亿韩元增长了75%。与2024年日元套利清算恐慌时的12兆8270亿韩元相比，增长了250%。尽管日本资金仅占外资持有总额的1.9%，但由于绝对金额的增加，行业内指出风险也随之加大。 日元套利清算前景各异 证券界的看法不一。目前，认为2024年如同日元套利清算的恐慌过度的观点更为普遍。因为日本加息的风险已经在市场中反映出来，而日本持有的资金在整体中占比不足2%，因此对市场的冲击有限。Kiwoom证券的研究员金裕美表示：“与2024年不同，现在日本银行已经与市场充分沟通了加息的可能性，而美国经济也在以人工智能投资周期为中心表现良好，因此急剧的日元套利清算可能性不高。” 不过，此次加息是日本紧缩周期的信号，分析人士认为应保持警惕。韩国金融研究院高级研究员宋敏基表示：“在7月美日外汇市场的联合干预后，市场对日元贬值的预期增强，如果日本加息导致市场波动加大，可能会引发日元套利交易的清算，从而使外汇市场急剧不安。”他指出：“今年再现2024年8月那种大规模清算冲击的可能性较低，但由于日本资金规模的扩大，全球资产价格调整时对韩国金融市场的影响可能会很大。” 还有分析预测，可能会出现数月的“阶梯式清算”，而非短期内的急剧暴跌。友信投资证券的研究员许在焕表示：“在日元贬值的背景下流入的全球资金曾推动美国和韩国的科技股上涨，因此急剧的日元升值可能会对科技股造成压力。”他还表示：“在韩元和日元同时走强的氛围中，内需相关行业如石油、化妆品、必需消费品和银行等相对强势。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星电子平택事业场部分员工的住房补贴不当领取疑云引发关注，相关员工在职场匿名社区“盲区”上发布的帖子迅速传播。 8日，职场匿名社区“盲区”上，三星电子在职员工的帖子层出不穷。 在职员工A表示：“今天接到了组长的联系，坦白说，我并不是想去平택，而是被迫去的。” 他接着说：“改变面积的方式也是房地产先提出来的，难道没有可以救助的方法吗？我今年一定想拿到奖金。” 他还提到：“诚然，我有错，但我认为公司也有未能妥善核实的责任。能否不全额赔偿我领取的月租补贴？大约2000万韩元。” 他表示自己是“大学毕业三年级”，并表达了对辞职的恐惧。 “我害怕辞职。周围的人都在祝贺我的奖金，羡慕我，但我真的一辞职就想死。”他还呼吁：“我该如何才能不辞职？” 另一名员工也在帖子中提到自己与公司就平택住房补贴进行了面谈。 在职员工B在面谈中流下了眼泪，他表示：“因为中介阿姨的话，我以为大家都在做这件事，没想到会有问题。面谈时的气氛让我感到前所未有的紧张。” 他接着说：“面谈者一边展示各种材料，一边问我是否知道事情的严重性，我不由自主地流下了眼泪。面谈者似乎觉得不可思议，忍不住笑了。我感到羞愧，真是糟糕。” B还补充道：“我对自己感到厌恶，对中介阿姨也感到怨恨，不知道该怎么跟家人解释。” 相关帖子在网络社区传播后，网友们的反应也愈发激烈。 一些网友表示：“成年人怎么会没有这种自觉呢？”，“不法行为怎么可能人人都在做？肯定会被抓到。”还有人评论：“这就是在我们国家大企业工作的人的水平。” 另一些网友则表示：“连新入职员工都做这种事吗？”对在职员工的解释表示难以理解。 与此同时，三星电子已向在平택事业场工作的符合一定条件的低年资员工提供部分住房补贴。补贴对象是根据与本家距离或工作条件等因素，需另行居住的员工，符合一定面积和住房类型等条件的员工每月最高可获得70万韩元的补贴。 最近，有员工被指控向公司提交了与实际居住住房不符的合同以获取补贴。有人声称，实际上居住在10坪以上的住房或双人间，而提交的文件中却填写了不同的面积或住房类型，并提到将管理费包含在月租中等情况。三星电子目前正在确认相关指控的事实。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国银行在连续两次上调基准利率后，市场对其对股市的影响产生了关注。 韩国银行金融货币委员会于27日召开货币政策方向会议，将基准利率从原来的年2.75%上调至3.00%，上调幅度为0.25个百分点。这是继上个月将利率从2.50%上调至2.75%后的连续加息。韩国银行历史上连续加息的案例屈指可数，而此次在加息周期初期连续上调则是首次。 此次韩国银行的决定背景是强劲的经济增长势头。今年第二季度实际国内生产总值（GDP）增长率较上季度增长0.6%，保持正增长。因此，韩国银行将今年的经济增长率预期从2.6%大幅上调至3.3%。明年的增长率也上调至2.9%。 随着韩国银行因经济向好而加快“鹰派”（偏向紧缩货币政策）步伐，股市立即感受到紧张和冷空气。 通常，加息会增加企业的利息负担，并吸收市场流动性，对股市产生负面影响。尤其是连续加息导致资金筹集成本急剧上升，可能引发边际企业业绩恶化的担忧，并导致个人投资者的投资心理萎缩，从而加大KOSPI和KOSDAQ指数的下行压力。 这一消息传出后，在线社区和股市投资者之间就未来股市的影响和经济波动展开了激烈的讨论。 一位网友表示：“正因为这个原因，KOSPI现在又在大幅下跌。”他担心短期内股市下跌会对投资心理造成直接打击。 也有声音指出实体经济和个体经营者的痛苦。大多数网友认为，高利率导致消费萎缩，“只有个体经营者和无房者在受苦”，并批评道：“政府通过消费券等方式撒钱，而韩国银行却在加息，政策步调不一致，导致底层和边际企业受到损害。” 另一方面，也有观点积极看待韩国银行的预防性物价控制决策。有些人认为：“如果现在不控制物价，将来会更严重。”因此对加息的必要性给予了高度评价。另一位网友则表示：“李昌镐行长在物价稳定方面处理得非常干脆，这是为了长期经济稳定而不得不采取的措施。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在NVIDIA业绩发布前夕，国内股票社区中关于三星电子和SK海力士股价将大幅下跌的讨论不断升温。 有观点认为，三星电子和SK海力士在下一个交易日可能会最大跌幅达到20%，引发投资者的激烈讨论。 26日，一则帖子在国内某在线股票社区上发布，内容称：“明天三星电子和SK海力士将触发卖出侧卡，预计下跌20%。” 发帖者A表示，NVIDIA的业绩发布可能会导致所谓的“半导体泡沫”破裂，预测三星电子股价将跌至5万韩元，SK海力士将跌至20万韩元。他认为，AI产业的预期与实际企业价值之间可能存在较大差距。 然而，关于特定交易日三星电子和SK海力士同时下跌20%的预测，目前缺乏客观依据。因为AI投资的过热与个别股票的短期暴跌并不能简单等同。 因此，社区内对此观点的看法不一。 一位投资者表示：“NVIDIA的业绩比未来AI投资规模和指引更为重要。”他认为，如果大型科技公司的AI投资减少，半导体股也可能受到冲击。 相反，有人反驳道：“AI泡沫的担忧与三星电子和SK海力士一天内下跌20%是完全不同的问题。”他们认为，这种预测可能是在业绩发布前过度渲染恐慌。 还有其他用户指出：“最近半导体股确实经历了调整，但直接将其与暴跌联系起来并不合理。”并表示，如果NVIDIA的业绩超出市场预期，反而可能恢复半导体投资者的信心。 与此同时，市场对NVIDIA业绩的预期仍然较高。市场预计2027财年第二季度的收入将达到约920亿美元，未来AI数据中心投资和下一代产品需求被视为关键变量。 最终，这一“20%暴跌论”被认为是围绕AI半导体高估争议的一个情景。实际股价的走向将取决于NVIDIA的业绩、数据中心收入、未来指引以及大型科技公司是否持续进行AI投资等因素。

三星电子宣布将进行史上最大规模的股东回报，但股市反应冷淡。宣布后不久，股价一度跌至26万韩元，显示出急剧下滑的趋势，而竞争对手SK海力士则相对表现良好，散户投资者中甚至出现了“是否应该卖掉三星电子，购买SK海力士”的感叹。 早前，三星电子正式宣布到2026年将股东回报规模提升至约90万亿韩元至110万亿韩元。这一数字远超以往的最大规模，但股价却出现了相反的走势。 问题在于市场期待的是大规模的自家股票回购和注销，而非简单的现金分红。自家股票注销能够减少流通股数量，从而提高现有股东的每股价值。 最终，尽管创纪录的股东回报本身是利好消息，但由于股价已经提前反映了这一期待，获利了结的抛售成为了下跌的主要原因。 与SK海力士相比，三星电子的疲软原因更加明显。 SK海力士在AI半导体核心的HBM（高带宽内存）市场中占据了强大的竞争力，因而受到业绩和成长性的期待。 相对而言，三星电子不仅在内存领域，还在代工、智能手机和家电等多个业务上都有布局。虽然广泛的业务组合是一个优势，但在AI半导体成为股市核心主题的当下，直接展现HBM成长性的SK海力士获得了更高的评价。 因此，投资者的关注点也从“三星电子将回馈股东多少”转向了“AI半导体能带来多少收益”。 即使是股息收益率较高的三星电子优先股，在缺乏对本股的企业价值重新评估的情况下，也难以期待独立的股价上涨。对此，专家们指出，未来三星电子股价反弹的关键变量包括：▲HBM4等下一代AI内存技术的竞争力恢复 ▲110万亿韩元股东回报中‘自家股票注销’的具体比例 ▲外资流入及代工业绩改善。 仅凭110万亿韩元这一庞大数字来支撑股价的时代已经结束。现在的股市要求三星电子不仅仅是简单的现金回报，而是能够在AI时代中压倒性的成长证据。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

下周国内股市将面临多重重大变量的影响。三星电子和SK海力士等半导体大型股的股东回报预期，加上韩国银行的基准利率决定、美国英伟达的业绩发布以及杰克逊霍尔经济政策研讨会的召开，均将对市场产生重要影响。 特别是最近引发市场热议的SK海力士大规模自购股票及注销计划，是否会在下周继续为半导体股注入动力，备受关注。 SK海力士40万亿韩元自购股票，‘股东回报效果’有多大 ​​​​​​​ SK海力士于19日的董事会上决定以约40万亿韩元的规模回购股票并全部注销。这是韩国上市公司历史上最大规模的自购股票及注销。 公司公布的新股东回报政策显示，将在2025至2027年期间将50%以上的自由现金流（FCF）回馈给股东。证券界普遍认为，此次自购股票注销将减少发行股票数量，从而提高每股价值和每股收益（EPS）。 实际上，SK海力士在宣布大规模股东回报后表现强劲，三星电子也因股东回报预期的扩散而同步上涨。21日，三星电子收盘上涨3.87%，报281,500韩元，SK海力士上涨2.31%，报1,730,000韩元。 因此，下周国内股市的一个重要观察点将是“三星电子和SK海力士能否继续引领KOSPI的上涨”。 “下一个是三星电子吗？”期待感是否已反映在股价中 ​​​​​​​ 随着SK海力士推出40万亿韩元的股东回报计划，市场的关注自然转向了三星电子。 特别是市场普遍预测三星电子将在本月召开董事会，公布包括特别股息在内的新股东回报方案。 目前，三星电子根据2024至2026年的股东回报政策，利用50%的自由现金流作为股东回报资金。由于今年是现行政策的最后一年，市场对新股东回报政策的关注度增加。 一些报道甚至预测新股东回报规模可能达到100万亿韩元左右。然而，这仅是市场目前的预测和报道，实际规模和方式仍需等待三星电子的正式公告。 投资者需要关注的不是单纯的“利好还是利空”，而是期待感已经在股价中反映了多少。 三星电子和SK海力士近期因股东回报的期待而大幅上涨。如果后续有好消息发布，但市场已经提前反映了大部分利好，可能会出现套利实现的情况。 8月27日韩国银行货币政策委员会，利率也是变数 ​​​​​​​ 下周的日程并不仅仅关注半导体股。 韩国银行金融货币委员会将于27日决定基准利率。目前基准利率为2.75%。问题在于市场的预期并不统一。 一些机构预计基准利率将维持不变，但最近也有观点认为由于家庭债务和物价等原因，可能会再加息0.25个百分点。 从投资者的角度来看，若对降息的期待增加，股市通常会表现积极；而若对加息的担忧加大，则会带来压力。 特别是利率上升可能对成长股和科技股造成相对压力，因此已经大幅上涨的半导体股在利率决定后将如何反应也值得关注。 英伟达业绩与杰克逊霍尔会议，最终美国是最后的变数 ​​​​​​​ 下周后半段将有可能同时影响国内外股市的事件。 首先，英伟达将于26日发布2027财年第二季度业绩。英伟达已正式确认于26日进行业绩发布及电话会议的安排。 英伟达业绩的重要性在于，其业绩被视为AI投资热潮持续的信号，可能对半导体投资情绪产生积极影响。 反之，若业绩未能达到市场预期或未来展望减弱，则不仅会对美国科技股造成压力，也可能对国内半导体股产生负面影响。 那么下周股市会涨还是会跌？ 从目前的情况来看，股市上涨的可能性稍显偏重，但这一周的波动性也可能相当大。 SK海力士的40万亿韩元自购股票及注销在国内股市中是极为罕见的强大股东回报材料。再加上三星电子的额外股东回报期待，可能会激发对半导体大型股的投资情绪。 然而，考虑到三星电子和SK海力士近期已经大幅上涨，套利实现的可能性也需要留意。 最终，下周股市的关键在于“是否有利好”，而不是“利好是否存在”。 尤其是如果英伟达的业绩满足市场预期，韩国银行的利率决定和杰克逊霍尔会议传递出比市场预期更为宽松的信号，那么以半导体股为中心的上涨趋势可能会持续。 反之，如果英伟达的业绩或展望未能达到预期，或加息担忧加剧，则可能会出现以近期大幅上涨的半导体股为中心的套利实现情况。 但对于特定股票的涨跌不应做出绝对判断，而是需要对近期大幅上涨的半导体股保持对进一步上涨和套利实现的双重关注。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于美国和日本等主要国家的长期国债利率创下数十年来的新高，韩国股市再次暴跌。美国财政赤字的担忧以及人工智能（AI）大型科技公司的大规模公司债发行推高了利率，导致以半导体股为主的狂潮抛售。三星电子和SK海力士分别下跌了7%和9%。专家们认为，此次国债冲击将持续一段时间。 ◆KOSPI再次暴跌 根据韩国交易所的数据，KOSPI指数在19日收盘时较前一交易日下跌398.66点（5.80%），报6471.17点。这是自7月29日（-5.98%）以来的最大跌幅。当天，指数开盘时较前一交易日下跌341.06点（4.96%），一度跌至6400.81点，跌幅达到6.83%。 由于指数暴跌，上午9时06分，证券市场触发了程序卖出订单的临时停止。这是今年以来证券市场第25次触发该措施。外资和机构在证券市场上分别净卖出4兆242亿韩元和1兆7926亿韩元，导致指数下跌。尽管个人投资者净买入5兆6403亿韩元进行低价买入，但仍无法抵挡指数的下跌。KOSDAQ指数也较前一交易日下跌9.74点（1.17%），收于824.46点。 ◆国债冲击导致半导体股暴跌 股市暴跌的根源在于美国长期国债利率的急剧上升。前一晚，在纽约债券市场上，美国30年期国债利率一度升至年5.33%，创下2007年以来的最高水平。基准的美国10年期国债利率也上升至年4.75%。日本10年期国债利率在盘中突破2.9%，创下30年来的新高。 长期国债利率的急剧上升主要是由于美国联邦政府的巨额财政赤字和国债供应增加的担忧。在美国国家债务即将突破40万亿美元的情况下，因伊朗战争持续导致的军费支出和社会保障费用增加，使得市场对长期国债的风险溢价急剧上升。 此外，大型科技公司为AI投资而进行的大规模长期公司债发行也加重了债券市场的供需压力。微软、Meta等超大规模企业为了建设数据中心和满足AI半导体的需求，增加了10年以上的长期债券发行，形成了与国债的资金竞争。 随着长期利率的急剧上升，企业融资成本的上升引发了市场的担忧，导致曾推动股市上涨的半导体及AI产业链股票受到冲击。前一晚，美国股市中，美光（-7.0%）等费城半导体指数下跌了4.98%，这一影响传导至韩国市场。当天，三星电子（-7.82%）和SK海力士（-9.75%）暴跌，SK平方（-11.54%）、三星电机（-3.68%）、现代汽车（-4.83%）等主要蓝筹股也纷纷下跌，主导了指数的下滑。 ◆汇率降至11个月来的1300韩元区间 在股市出现恐慌的同时，首尔外汇市场上，韩元兑美元汇率降至约11个月来的1300韩元区间。当天，韩元兑美元汇率较前一交易日收盘下跌14.1韩元，收于1397.7韩元。韩元兑美元汇率自去年9月以来首次跌破1400韩元。由于市场普遍预期美国联邦储备委员会（Fed）下月不会加息，美元走弱，加之出口企业的美元卖出量增加，进一步推动了汇率下跌。 证券界认为，此次利率冲击的影响短期内难以消除。由于国家财政赤字、债务和通胀的不确定性等结构性恶化因素支撑着长期利率，短期货币政策的变化难以产生显著影响。尤其是美日利率的同步现象及由此引发的日本资金回流（再汇回）可能性也受到关注。 iM证券研究员朴相贤表示：“日本国债利率的急剧上升和因日元贬值导致的对冲成本增加，使得投资于海外的日本人寿保险公司和养老金资金回流至日本的可能性增大。”他警告称：“如果日本资金减少或出售美国国债，可能会在全球资产市场上重现2022年英国发生的‘特拉斯冲击’。”新韩投资证券研究员金基白也表示：“全球长期利率的同步上升提高了成长股的折现率，并突显了企业的资本支出（CapEx）负担，导致股市反弹停滞。”他分析称：“债券市场的不确定性将在一段时间内限制股市的上行空间。”

科斯皮再次暴跌，市场稳定机制‘侧停’被启动。今年以来，股市频繁出现剧烈波动，‘侧停’机制几乎成为常态。 韩国交易所于19日上午在科斯皮200期货急剧下跌时，启动了证券市场的卖出侧停。当日，科斯皮在开盘初期下跌了5%至6%。侧停机制是指当科斯皮200期货价格相对于基准价格波动超过5%并持续1分钟以上时，程序性交易报价的有效性将暂停5分钟。 此次暴跌受到美国市场不利消息的影响。前一晚，英伟达股价下跌2.34%，美光科技下跌7.02%，费城半导体指数暴跌4.98%。SK海力士的美国存托股票（ADR）也下跌了9.20%。此外，美国30年期国债收益率在盘中升至5.33%，创下2007年以来的最高水平，这也抑制了投资者的信心。 今年侧停机制的启动频率异常高。截至12日，科斯皮市场已启动侧停47次，其中卖出侧停24次，买入侧停23次。19日卖出侧停的再次启动使得这一记录进一步增加。 这一情况已经远超全球金融危机时期的记录。自2002年开始相关统计以来，2008年的26次为年内最高记录。今年6月23日，已启动第27次侧停，且在半年内就超过了金融危机时期的年记录。 在股市上涨时也不例外。12日，科斯皮上涨超过4%，启动了今年的第23次买入侧停。相反，在一周前的6日，股市暴跌，启动了第24次卖出侧停。 证券界认为，今年科斯皮的高波动性主要源于半导体大型股的集中和外部因素的影响。三星电子和SK海力士在指数中的影响力加大，这两只股票的供需变化迅速影响到整个科斯皮的走势。美国与伊朗之间的地缘政治不确定性以及油价和利率的波动也反复冲击着今年的股市。 实际上，科斯皮在18日盘中一度上涨3.42%，但随后转跌，最终以6869.83收盘，下跌1.55%。股指在一天内大幅波动的情况频繁出现。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。