预计在24日（当地时间）举行的美国总统特朗普与中国国家主席习近平的会谈中，将讨论关税、人工智能（AI）、稀土、投资和采购等多项经济贸易议题。 美国要求中国增加液化天然气（LNG）和原油等能源的采购，并扩大对美国农产品的进口。特别是大豆等农产品的采购扩大对重视农业的特朗普政府来说至关重要。此外，中国购买波音飞机的事宜也被提上了谈判桌。实际上，美国方面在之前的谈判中曾宣称，中国已同意订购200架波音飞机，并额外购买价值170亿美元（约合23万2440亿元人民币）的非大豆美国农产品。近期，美国国债利率持续高企，因此美国可能会要求中国购买美国国债。 稀土问题更为重要。美国财政部长斯科特·贝森特在7月与中国副总理胡春华通话时，曾呼吁中国完全履行对稀土和美国农产品的既有承诺。美国希望的不仅是恢复稀土出口，而是实现稳定和可预测的供应。因为中国的稀土出口管制可能会动摇美国汽车、国防和高端制造业的供应链。 ◆美国“扩大采购” vs 中国“阻止制裁” 相对而言，中国的诉求也十分明确。首先是希望降低美国的关税负担，提高对美出口的可预测性。中国特别希望将对非敏感品项的关税减免制度化，并希望延长两国之间的贸易休战。中国方面倾向于在特朗普总统任期内延长贸易休战，但美国更倾向于较短期限的延长。 此外，中国希望美国不再出台额外的贸易制裁。自5月首脑会谈以来，美国已宣布或准备出台针对中国的制裁措施。美国在6月将阿里巴巴、百度、比亚迪、CXMT等企业大规模列入“与中国军方相关企业名单”。此外，美国贸易代表办公室（USTR）在7月因强迫劳动进行301条调查后，计划征收关税。美国还公开表示正在考虑禁止进口中国的高端机器人、电力逆变器和光收发器（光模块）。 ◆人工智能安全相关协议的达成可能性 美中首脑会谈中讨论的主要议题之一是人工智能安全装置（护栏）。在5月的首脑会谈中，两国领导人决定开始正式协商护栏的建立。协商的目标是防止尖端AI模型的误用和滥用，阻止恐怖组织对AI的恶用，并制定供两国AI企业和政府参考的安全协议。 两国已在9月中旬准备进行首次正式的AI安全对话。这次对话很可能成为美中首脑会谈的议题。尤其是在近期AI速度调控论被提出的背景下，AI有望成为此次首脑会谈的主要议题。传闻英伟达首席执行官黄仁勋也将出席特朗普为习近平举行的晚宴。两国在进行AI竞争的同时，是否能在AI安全领域携手合作备受关注。 ◆习近平组建大规模经济代表团 两国间的投资平台也是关注的重点。两国自5月首脑会谈以来，推动与贸易委员会共同设立投资委员会的构想。贸易委员会处理非敏感品项的关税减免，而投资委员会则是扩大两国企业在对方国家投资的通道。近期，两国在讨论300亿美元规模的关税减免时，这两个委员会也被提及。 因此，习近平将带领大规模中国企业代表团访问华盛顿的消息引起了关注。路透社报道，中国主要企业的首席执行官们正在推动随习近平访美。习近平在海外访问时带领大规模企业代表团是非常罕见的。预计金融、能源、IT、电动车、电池和航空航天等领域的中国企业高管将参与此次代表团。如果中国企业能够缓解美国的反华情绪，投资委员会的设立将会得到推动。 在关税和贸易中达成交易，在人工智能领域寻求新的合作框架，通过投资委员会恢复两国企业间的经济联系。此次首脑会谈中，美中两国所达成的经济协议的轮廓很可能在这三个方面显现。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

16日，中国股市在经历了5天的下跌后反弹。分析认为，这一反弹是由于技术性反弹的影响。当天，上海综合指数上涨0.71%，收于3891.60点；深圳成分指数上涨1.26%，收于13454.74点；创业板指数上涨1.96%，收于3311.47点，均以上涨收盘。 近期，由于美国利率上升风险、油价飙升以及美国科技股调整等因素，中国股市连续4个交易日下跌。随着4天连续下跌被认为过度，低价买入资金开始流入。尽管16日中国股市成功反弹，但分析认为，要判断为趋势反弹，还需要更强的上涨。 此外，当天美国10年期国债收益率在5%左右停止了进一步上升，国际油价在亚洲交易中小幅下跌，这也推动了中国股市的反弹。同时，市场分析认为，美国联邦储备系统的加息问题已经被市场充分消化。中国股市的反弹被解读为恐慌情绪的缓解，而非坏消息的消失。 当天，中国人民银行发布了“将保持股市稳定运营”的信息，这也为买入情绪提供了支持。《金融时报》报道，中国证券监督管理委员会正在管理IPO价格和数量，以维护个人投资者的信任和市场稳定性。 当天，光模块（CPO）相关股票大幅上涨。东田微、新易盛、天孚通信等大型股均录得显著上涨。大型金融机构中金公司表示，“中国部分光芯片企业的订单量已满至2028年，光模块企业的订单余额已完成至明年的供应量”，并预测“明年光模块需求将持续高涨”。 半导体材料板块也表现强劲。有研硅、中晶科技等股票涨停。中信证券在当天的报告中指出，“硅晶圆的供需状况非常紧张，晶圆生产企业下个月可能会提高供应价格”。中信证券进一步预测，“价格上涨将持续到今年及明年”。 与此同时，中国人民银行当天公布的美元兑人民币基准汇率为6.7628元，较前一日下降0.0042元，人民币升值0.06%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

7日，中国股市上涨。中国金融机构资本扩充的消息成为市场的利好。当天，上证综合指数上涨0.07%，收于3932.70点；深证成分指数上涨1.91%，收于13774.91点；创业板指数上涨3.41%，收于3398.68点。 6日，中国财政部宣布将推动8家金融机构进行3600亿人民币（约60万亿韩元）的资本扩充。涉及的金融机构包括工商银行、农业银行、进出口银行、出口信用保险公司、中国人寿保险、太平保险、人民保险和中国再保险集团等。中国媒体将此举解读为不仅是改善金融机构财务结构，更是增强股市长期资金供给能力的措施。尤其是对保险公司进行增资，市场反应积极。中国当局一直鼓励保险公司扩大股市投资。路透社报道称，中国保险公司的股票持有额同比增长39%，达到5.7万亿人民币。因此，保险公司资本扩充引发了对股市投资能力扩大的期待。 此外，中国人民银行当天进行了5000亿人民币规模的3个月期逆回购操作，这也成为市场的利好。中国媒体指出，此举是为了稳定吸收和替代9月到期的流动性。同时，这也被解读为中央银行将稳定市场流动性的信号。 当天，光模块（CPO）相关股票表现强劲。迅捷兴、青山纸业、华盛昌等股票涨停。银河证券表示：“人工智能大型模型训练的运算能力规模持续扩大，高速光模块链将是最直接受益的板块。”此外，上周五美国股市光通信板块的强劲表现也为当天中国股市带来了利好。 粮食股也持续上涨。亚盛集团、敦煌种业等股票涨停。世界气象组织（WMO）预测厄尔尼诺现象将持续增强，这一消息对相关股票产生了影响。厄尔尼诺现象预计将对全球降水量和气温模式产生重大影响，相关气象风险预计将持续到2027年2月。 当天，中国人民银行公布美元对人民币的基准汇率为6.7795元，较前一日上涨0.0008元，人民币贬值幅度为0.01%。

27日，中国股市连续第三个交易日上涨。NVIDIA的业绩超出市场预期，同时中国工业企业的利润率持续攀升，形成了多重利好。当天，上证综合指数上涨1.13%，收于3956.57点；深证成指上涨1.50%，收于14048.88点；创业板指上涨1.71%，收于3473.35点。 NVIDIA在前一晚发布的财报中，第二季度业绩超出市场预期，尤其是数据中心的收入同比增长117%，达到了890亿美元。此外，下一季度的收入预期也高于市场预期。路透社分析指出，NVIDIA的业绩发布推动了亚洲股市连续三日上涨，尤其是与人工智能相关的股票提升了全球投资者的信心。 当天，中国国家统计局发布的工业企业利润总额也成为利好消息。今年7月，中国规模以上工业企业的利润同比增长17.6%。其中，计算机、通信和电子设备制造业的利润增长了110%，半导体行业的利润更是暴增1850%。计算机整机制造业和计算机周边设备制造业的利润分别增长了330%和250%。国家统计局指出，人工智能相关需求的增加和价格上涨推动了电子产业的利润增长，半导体行业的利润增长占电子产业整体利润增长的80%以上。 当天，光模块（CPO）相关股票表现强劲。赛微电子、青山纸业等股票涨停。浙商证券在当天的报告中指出：“NVIDIA目前正在与供应链公司共同开发相关的交换产品，预计在未来一年内将推出大量应用CPO技术的交换产品，CPO已进入商业化阶段。” 印刷电路板（PCB）相关股票也表现良好。金安国纪、宏昌电子等股票涨停。中国PCB行业的领军企业沪电股份在财报中披露，上半年收入增长61.1%，净利润增长73.2%，这一数据超出预期，被视为PCB行业的利好消息。 与此同时，中国人民银行当天公布的美元兑人民币中间价为6.7840元，较前一日上涨0.0011元，人民币升值0.02%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

前一天下跌的中国股市当天小幅上涨。分析认为，投资者在企业业绩发布前持观望态度。当天，上证综合指数上涨0.01%，收于3927.18点，深证成分指数上涨0.45%，收于14354.31点，创业板指数上涨1.12%，收于3626.30点，均以此收盘。 由于有报道称中国科技股的估值远高于美国科技股，股市在上午交易时段表现疲软。英国《金融时报》分析称，上证STAR50指数今年的涨幅达到29%，市盈率超过150倍，相较于纳斯达克100的35倍，显著偏高。 此外，下周，优尼特（Unitree）将在上海证券交易所正式上市，个人投资者的认购热度超过8000倍，市场过热。在大型IPO即将来临之际，资金集中于新股认购，这对市场流动性构成了负面影响。 由于这些因素，指数在上午交易时段表现疲软，但下午随着低价买入资金的涌入，中国股市成功反弹。大型科技公司陆续发布第二季度业绩，且仍保持良好业绩，分析认为这改善了市场情绪。 中国大型金融机构中金公司表示：“我们对中国股市将呈现温和上涨的判断没有变化，指数将在经过一段时间的调整后恢复上涨趋势，指数的上涨幅度可能会低于以往。”并指出：“指数不会仅仅依赖于故事叙述，而是会根据明确的验证和业绩变化。” 当天，光模块（CPO）相关股票大幅上涨。剑桥科技（剑桥科技）涨停，长盈通（长盈通）也有显著上涨。万联证券表示：“国内外光互联网产业正处于高景气状态，800G级光模块的需求增加，1.6T级光模块已进入大规模商业化阶段，中国的核心企业凭借技术、生产能力和大规模交付经验等优势，将获得显著收益。” 制药生物板块也持续强劲。神奇制药（神奇制药）、博济医药（博济医药）等股票涨停。上海证券在报告中指出：“制药生物行业的政策环境变化、全球拓展成果、业绩改善等利好持续出现，但该板块的估值长期处于历史低点。”并补充道：“此外，利用人工智能增强能力将推动创新药物板块的价值重估。” 与此同时，中国人民银行当天公布美元对人民币的基准汇率为6.7878，较前一天下调0.0010元，人民币价值上涨0.01%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国正在考虑禁止进口中国制造的光模块，但中国对此并不在意，认为美国不可能采取这样的措施。光模块已成为美中霸权战争的新战线，继稀土之后。 光模块是AI数据中心中连接GPU与GPU、服务器与服务器的核心部件。即使拥有再多的AI半导体，如果缺乏光模块，数据中心也无法发挥其应有的性能。在AI产业中，光模块正成为与半导体同等重要的基础设施。 中国在这一市场中已经占据了压倒性优势。根据中国业内人士的说法，全球前十名光模块企业中有七家是中国公司，出货量市场份额约为70%。代表性企业包括中际旭创、新易盛、天孚通信等。这些企业目前正在大规模生产800G和1.6T级的超高速光模块，支持美国大型科技公司的AI数据中心建设。 中国企业的竞争力并不仅仅在于价格低廉。光模块产业的供应链涉及材料、光芯片、封装、组装和测试等多个复杂环节，必须有机连接。中国已建立了从铟原料的获取到铟化铟（InP）晶圆、光器件和光模块生产的产业生态系统。大规模生产系统已建立，客户定制产品开发速度也很快。虽然美国企业的技术实力强大，但中国企业在生产规模和供应链方面占据了压倒性优势。 特别值得注意的是铟化铟。铟化铟是制造高速光通信激光器和光探测器的关键材料。AI数据中心使用的800G和1.6T级光模块大多采用铟化铟基光器件。中国是全球最大的铟生产国和精炼国，因此在铟化铟供应链中也拥有强大的影响力。这正是美国企业最为担忧的地方。 实际上，在今年5月，时任美国总统唐纳德·特朗普的中国访问经济代表团中，光通信企业科赫伦特（Coherent）的首席执行官吉姆·安德森也随行。外媒报道称，科赫伦特此行的目的是为了确保铟化铟供应链。此外，另一家美国光通信企业Lumentum的首席执行官迈克尔·赫尔斯顿最近也警告称，铟化铟供应不足可能成为未来AI产业的最大瓶颈。他指出，铟化铟的短缺将导致比内存半导体短缺更为严重的情况。 对此，中国业内人士表示：“美国最终不可能实施对中国光模块的禁令。”中国一家证券公司的研究团队断言：“这种措施几乎不可能实现。” 面对美国对中国的技术制裁和高关税，中国在去年通过稀土资源打击了美国的要害，这些资源掌握在新能源、电动车和高端武器产业的命脉中。 随着AI产业的发展，AI数据中心已成为国家竞争力的关键。而掌控这一数据中心命脉的又是中国。光模块和铟化铟，成为中国掌握的新战略资产。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

5日，中国股市延续上涨趋势。全球AI投资情绪回暖，推动中国股市同步上涨。当天，上海综合指数上涨1.47%，收于3878.43点；深圳成分指数上涨1.86%，收于14144.20点；创业板指数上涨1.32%，收于3535.14点。 前一晚，美国股市中与AI相关的股票再次表现强劲。AI相关的大型科技公司业绩普遍良好，市场对AI投资扩大的担忧有所缓解，资金重新流入科技股。美国市场对AI的乐观情绪蔓延至中国，AI服务器、数据中心、光模块等相关股票出现反弹。市场普遍认为，中国的AI投资仍处于初期阶段，企业业绩支撑着投资的信心。 与美国和伊朗之间的战争相关紧张局势的缓解也对中国股市产生了积极影响。地缘政治紧张局势的缓解导致布伦特原油等国际油价下跌。 中信证券在当天的报告中指出：“经过一段时间的波动后，市场再次回归以基本面为中心的逻辑，预计科技股的估值将恢复。我们应关注以科技股和成长股为主的，在7月份经历过度下跌的板块反弹的机会。” 当天，光模块（CPO）相关股票表现疲软。由于美国有意禁止进口中国光模块的消息，成为了利空因素。光模块企业在开盘初期大幅下跌，但随后由于对美国是否会推进该政策的不确定性，跌幅有所缩小。香港上市的中际旭创下跌约6%，新易盛下跌5%，而天孚通信则上涨2%。 MLCC（多层陶瓷电容器）板块表现强劲。博杰股份、博迁新材等公司股价涨停。银河证券在当天的报告中表示：“受益于AI服务器和纯电动车需求的高速增长，MLCC的需求持续快速增长，企业的交货期也在延长。超高容量MLCC目前库存非常紧缺，虽然MLCC企业正在小幅增产超高容量产品，但全面投产需要一年以上的时间，因此供应短缺现象将长期存在。” 与此同时，中国人民银行当天公布的美元兑人民币汇率中间价为6.7889元，较前一交易日下调0.0028元，人民币升值0.04%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国正在推进禁止进口中国光模块（CPO）的措施。 据路透社援引四名消息人士的报道，美国联邦通信委员会（FCC）正在制定禁止进口中国新型光收发器模块（光模块）的方案。光收发器模块是数据中心内部进行高速光纤数据传输的关键部件。 美国当局计划在今年内宣布并实施该禁令，目的是防止中国企业通过相关设备窃取数据或植入恶意软件，干扰数据中心的运营。然而，消息人士表示，FCC在最终审查过程中可能会修改监管内容或推迟实施。 对此，中国驻美国大使馆呼吁美国“倾听两国经济界的客观和理性声音，停止对中国企业的抨击和制裁威胁”。并警告称，“对于任何严重损害中国利益的措施，将采取必要的应对措施”。 如果该进口禁令实施，全球最大光模块供应商中际旭创（InnoLight）将不可避免地受到影响。中际旭创在今年6月被美国国防部列入“支持中国军队的企业”名单，市场普遍将此视为美国可能进一步加强监管的信号。在这种情况下，亚马逊云服务（AWS）等美国云服务企业的采购成本可能会上升。尽管美国公司如科赫伦（Coherent）和路明（Lumentum）也在供应光模块，但中国产品的性价比更高。此外，光模块的核心材料铟化镓的全球供应链也被中国所掌控。 市场研究机构Counterpoint Research的数据显示，中际旭创在全球数据中心光收发器市场的份额约为27%，位居第一。中际旭创的营业收入中约90%来自中国以外的地区。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

中国股市在前一天下跌后，于8月4日实现上涨。国际油价的稳定被认为改善了投资者的情绪。 当天，上海综合指数上涨0.33%，收于3822.28点；深圳成分指数上涨3.25%，收于13885.71点；创业板指数上涨5.64%，收于3488.97点，均以上涨收盘。 由于美国暂缓对伊朗的攻击，中东风险有所缓解。国际油价在前一天大幅下跌后略有反弹，但市场普遍认为，霍尔木兹海峡封锁的最坏情况的担忧有所减轻。中国是全球最大的原油进口国，经济结构中制造业占比较高，因此油价的稳定对整体经济是利好消息。 此外，前一天美国股市表现强劲，尤其是大型科技公司和人工智能领域的投资情绪有所恢复。这导致当天中国股市中，人工智能服务器、半导体设备、光模块和数据中心相关股票出现了买入潮。 中国大型金融机构中金公司在当天的报告中指出：“自7月下旬以来，指数经历了反复波动，进入横盘调整阶段，8月中国股市有可能在调整后进入恢复阶段。”并表示：“越来越多领域的基本面在经济周期底部反弹，业绩改善和供需格局改善的领域也将增多。” 当天，人工智能计算能力租赁板块表现强劲。行云科技、宏景科技、青云科技等股票涨停。根据中国数据通信院的发布，今年第一季度中国人工智能计算能力的需求同比增长417%，而有效供应的增长率仅为128%，这一消息成为利好。计算能力需求急剧增加，而供应增长缓慢，导致数据中心计算租赁价格上涨。 光模块相关股票也上涨。东山精密、汇绿生态等股票涨停。英伟达向合作伙伴公司发货了下一代光模块开关（SpectrumX CPO）。此外，博通也传出小批量发货CPO开关的消息。这表明CPO正式进入量产阶段。 与此同时，中国人民银行将美元对人民币的基准汇率定为6.7894元，较前一天上涨0.0002元，人民币贬值幅度为0.003%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球范围内，人工智能数据中心建设热潮正在兴起，铟的价格也随之飙升。 根据中国有色金属工业协会的最新资料，铟的价格在最近六个月内上涨了约60%。台湾《联合报》于3日报道，虽然用于数据中心的金属如铜、铝、锡、钽等价格也大幅上涨，但铟的价格预计将出现更为陡峭的上涨，吸引了市场的关注。 美国光通信公司Lumentum的首席执行官迈克尔·赫斯顿在最近的人工智能相关活动中指出，铟化合物铟磷(InP)将成为未来人工智能基础设施的关键瓶颈。 铟磷是用于数据中心内部服务器间超高速数据传输的光收发器（光模块）的核心材料。随着高性能人工智能服务器集群的扩展，对更快光通信网络的需求也在增加，从而推动了铟的需求。 特别是，铟是中国在全球供应链中占据主导地位的矿物。此外，铟也是中国实施出口管制的产品之一。自去年2月中国实施出口管制以来，铟的价格持续上涨。铟的国际市场价格从2024年12月底的每千克354美元上涨至上个月末的812美元，涨幅超过130%。 铟并不像一般金属那样在独立矿山中开采，而是大多数在锌、铅、锡矿石冶炼过程中作为副产品生产。中国是全球最大的铟生产国，占全球铟产量的约70%。韩国则占约15%，位居第二。 在铟供应量难以增加的情况下，铟的需求预计将迅速增长。市场研究机构预测，全球铟磷晶圆市场规模将从2025年的2亿美元增长到2035年的7亿美元。 另一方面，中国有色金属工业协会的资料显示，锡的价格在最近六个月内上涨了约40%，而钽的价格则暴涨了158%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。