在韩国资本市场交易时间延长和结算周期缩短的背景下，全球投资者呼吁不仅要改善交易所，还要同时提升证券公司、托管机构、清算机构和外汇市场等市场基础设施的整体水平。专家指出，建立一个全球投资者实际可用的运营体系比制度的引入本身更为重要。 29日，在首尔中区的乐天大酒店举行的“2026韩国优质周”资本市场基础设施现代化会议上，关于交易时间延长和T+1结算周期引入的讨论持续进行。 全球机构投资者GIC表示，交易时间的延长将形成新的流动性池，并扩大亚洲、欧洲和美国市场交易时间的重叠区域，从而在价格发现和实时风险管理方面提供帮助。 GIC亚洲股票交易负责人朱恩·蔡表示：“交易时间的延长可以创造新的流动性池，随着亚洲、欧洲和美国市场时间的重叠，价格发现和实时风险管理将变得可能。”他指出，交易时间的扩大可能导致流动性分散到多个时区，因此需要吸引国内外市场做市商的参与。 关于T+1的引入，准备过程的重要性得到了强调。专家指出，市场参与者如交易所、监管机构、托管机构、证券公司和投资者等需要细化工作流程，进行充分的测试，以确保在实际引入前做好准备。 他表示：“T+1对全球机构投资者而言，结算周期的压缩将带来相当大的运营挑战。交易所、监管机构、托管机构、经纪商和投资者需要共同合作，在引入前进行充分的测试。”他还补充说，需要建立应对结算过程中可能出现的系统故障或运营错误的应对机制。 交易所已开始为T+1的引入做准备。交易所清算结算总部的朴相旭表示：“T+1的引入现在不是争论的对象。”他指出，交易所、韩国证券登记结算所、韩国银行和金融委员会等机构一直在研究引入的可能性。目前，行业和全球投资者参与的工作组正在检查实际交易过程中可能出现的问题。 朴总部长强调：“仅靠基础设施机构无法完成T+1的引入，托管银行和全球参与者的准备至关重要。”他期待T+1引入后资本利用效率的提高、信用和证券结算风险的降低以及交易成本的减少。 正在推动在第四季度引入T+1的香港交易所表示，在结算周期缩短的过程中，首先需要整顿卖方的结算结构。香港交易所执行董事尤泰锡表示：“在卖出交易中，最重要的是股票和资金何时到账，以及到账需要多长时间。”他建议应具体审视卖出过程的结算结构。 美国存托信托公司（DTCC）首席风险管理官兼CCP全球主席蒂莫西·库尔迪希表示，交易时间的延长和T+1并不是创造新风险，而是可能放大现有风险。他特别指出，交易所和清算机构需要与ETF和外汇相关基础设施共同发展，以适应股市的变化。他强调：“整个生态系统的强度仅限于最弱的环节，交易所和清算机构必须具备足够的控制机制。” 全球投资者还要求制定具体的实施时间表。朱恩·蔡表示，由于各证券公司和托管机构在系统、人员和工作流程准备上所需时间不同，因此需要提供明确的路线图，以便市场参与者提前做好准备。他指出：“所有合作伙伴都需要准备系统、人员和流程，而每个环节所需的时间各不相同，因此需要明确的实施时间表。” 互动经纪公司（IBKR）亚太区经纪业务运营负责人乔舒亚·格罗霍尔茨基也提到，随着交易时间的延长，需要改善海外投资者对国内市场的可及性，尤其是在国内ETF和上市指数证券（ETN）投资相关的税制改革和做空流动性提供者（SLP）制度等方面。 此外，会议上还讨论了交易和结算基础设施以及企业治理和股东行为的变化是实现韩国优质的前提。新英证券研究中心的金学均在以“韩国优质时代的愿景与任务”为主题的讨论中表示，目前尚难以认为韩国主要大企业在治理结构上出现了显著变化。 金中心长强调：“法律的改变并不意味着资本市场行为的改变。”他呼吁，不仅要停留在制度变化上，机构投资者和主动型基金还应积极作为股东。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

世界最大的证券交易所纽约证券交易所(NYSE)的总裁林马丁强调：“当市场透明、稳定并受到信任时，资本会流向最具生产力的地方。”他指出：“在过去几年中，全球资本市场经历了许多考验，但NYSE能够保持投资者信任，得益于技术与人类判断的结合，提高了市场的稳定性。” 林马丁于10日参加了由韩国民主党议员金南俊主办的《韩国资本市场的现代化与全球竞争力提升方案》研讨会。此次活动旨在讨论在全球市场波动加剧的背景下，市场稳定、投资者保护、全球长期资本对韩国市场投资的扩大及资本市场竞争力提升的立法与政策课题。 林马丁表示：“近年来，全球资本市场经历了疫情、利率周期、地缘政治冲击以及改变市场运作方式的技术的出现。”他介绍道：“尽管面临地缘政治不确定性带来的显著波动和交易量增加，NYSE的交易平台始终稳定运行。” 他将稳定运营的秘诀归结为结合技术与人类判断的NYSE系统。林马丁指出：“NYSE的交易平台‘NYSE Pillar’系统在高波动和大规模交易量下持续稳定运行，我们不断进行投资。”他补充道：“仅靠这些技术是不够的，因此我们为所有上市证券分配了指定市场做市商(Designated Market Maker，DMM)。DMM是指由指定的证券公司提供的报价，投资者根据这些报价进行交易。”林马丁表示：“DMM的分配结果显示，NYSE上市公司在各个行业的表现更佳，波动性较低，价差更窄。” 关于24小时交易、代币证券等技术创新，他强调稳定性是前提。他表示：“基础设施、规则和市场的完整性必须首先建立，然后技术创新才能随之而来。”他解释道：“当市场透明、稳定并受到信任时，资本会流向最具生产力的地方，企业会成长，经济会扩大。” 同时，他介绍了NYSE在下半年计划扩展交易时间的计划。该计划是将每周五天的交易时间从原来的16小时延长至23小时。他指出：“美国有19个不同的证券市场在运营，为了保护投资者，并确保在任何市场的任何时刻都能达成最佳价格，需要保持这些市场之间的互联互通，持续23小时。” 林马丁还表示了韩美资本市场之间合作的可能性。他指出：“韩国正迎来数字创新的时代，发生了巨大的变革。”他表示：“我们将帮助企业在国内筹集资金以促进成长，同时在企业准备好时，利用美国丰富的投资者资源，帮助其在美国筹集资金。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

围绕韩国交易所延长股票交易时间的争议正在加剧。交易所希望通过延长交易时间来增强全球竞争力和投资便利性，但证券业和部分个人投资者对此表示担忧，认为缺乏实效性并可能引发混乱。尽管制度变革的必要性得到承认，但未获得市场参与者信任的改革难以成功。 交易所原计划通过引入盘前和盘后市场，将每日交易时间从现有的6小时30分钟延长至12小时。然而，由于证券公司面临的系统开发负担、测试期不足和运营人力问题，实施时间从6月底推迟至9月14日。盘前市场的结束时间也进行了调整，参与与否由证券公司自主决定。 表面上看，时间调整似乎缓解了冲突，但核心问题依然存在。交易所认为，韩国资本市场需要与美国等海外市场的长时间交易趋势接轨，以提高竞争力。实际上，美国部分市场已经活跃于场外交易，并讨论24小时交易。 然而，韩国市场的现实不同。在流动性不足的情况下，单纯延长时间可能导致交易分散，价格形成反而被扭曲。交易量较少的时段波动性增加，虚假订单或短期投机交易的可能性也会上升。尤其是机构和外国投资者可以配备夜间应对人员和系统，但个人投资者在信息获取和应对能力上可能处于劣势。 证券公司的负担也不轻。交易时间延长需要扩充信息基础设施、运营客户服务人员和加强风险管理体系。大型公司可以承受，但中小型公司面临较大成本压力。最终，市场改革成本可能以手续费或服务缩减的形式转嫁给投资者。 个人投资者内部意见不一。对于上班族投资者或希望与海外市场联动交易的投资者来说，选择可能增加。但也有声音担心长时间查看行情导致的疲劳增加、过度短线交易诱导和生活节奏被打乱。交易时间延长并不等同于投资者便利性的增加。 重要的是顺序而非速度。交易时间延长不仅是营业时间的改变，而是市场结构的改革。订单系统统一、信息稳定性保障、波动性缓解装置、不公平交易监控加强、投资者保护措施必须首先到位。在准备不足的情况下仓促实施，只会留下混乱而非“现代化”。 交易所既然已开始重新审视，就应摆脱单方面推进的框架。需要通过包括个人投资者、证券公司、学界和金融当局在内的公开验证程序，客观评估实际需求和成本。不能将部分投资者的要求普遍化为整个市场的需求，也不能仅因行业负担而停止创新。 资本市场的竞争力来自于信任而非交易时间。当投资者感到公平、系统稳定、价格透明时，市场才能发展。交易时间延长是之后的问题。如果交易所真正为市场着想，应在延长时间前先扩大信任。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。