中国内存企业长鑫存储科技(CXMT)的技术追赶已延伸至三星电子和SK海力士的高附加值DRAM领域。尽管在量产良率和先进产品方面仍存在差距，但CXMT从消费类DRAM起步，正逐步扩展到服务器用DDR5和高带宽内存(HBM)，市场警惕性随之上升。 13日，韩国股市中，三星电子和SK海力士的股价分别下跌超过7%和8%。此前，美国费城半导体指数下跌2.67%，美光科技股价下跌3.88%。SK海力士的美国存托股票(ADR)也下跌了4.02%。 市场对此敏感反应的原因在于CXMT已明确了进入服务器市场的时间点。CXMT总裁赵汉宇在10日于中国上海表示，计划在年底前推出自家开发的4F²单元结构的服务器用“DDR5 RDIMM”。4F²结构相比当前主流的6F²，减少了单元面积，使得同一晶圆上可以放置更多内存。虽然实际的大规模生产和客户认证仍待确认，但中国企业从专注消费类DRAM转向服务器用高附加值产品，意义非凡。 增长速度也非常快。根据Counterpoint Research的数据显示，CXMT在2026年第二季度的DRAM销售额同比暴增716%。其全球市场份额为7%，位列三星电子39%、SK海力士26%和美光25%之后，排名第四。 三星电子和SK海力士需要关注的是CXMT所瞄准的市场。国内企业已逐步提高服务器用DDR5和HBM的比重，这些产品的盈利能力高于通用DRAM。 问题在于从现在开始。CXMT正在开发和客户验证的服务器用DRAM和HBM是三星电子和SK海力士的主要业务。虽然目前普遍认为在HBM3E或HBM4领域，CXMT尚未达到与国内企业直接竞争的水平，但其从通用产品向高附加值产品的转型速度过快。 在美国AI市场，作为内存最大需求方，围绕巨额投资的争议也在加剧。谷歌、亚马逊、微软和Meta等四大科技巨头的设备投资规模预计比去年增长77%。虽然并未减少对AI的投资，但随着内存和电力等成本的急剧上升，市场开始关注投资的盈利性和回收期等投资效率。 华尔街对全球内存市场的看法趋于悲观。花旗在12日将CXMT评估为“中期价格威胁”，认为三星电子和SK海力士的通用DRAM比重较大，暴露程度高于美光。8月时，花旗将美光的目标股价从1400美元下调至1150美元，并提出明年第二季度可能达到顶峰的观点，同时指出中国企业的DRAM和NAND扩产也是主要风险因素。 金阳平，产业研究院专业研究员表示：“很难确定与中国的技术差距究竟还有多少年”，并指出“如果美国允许向中国出口先进半导体制造设备，差距可能会迅速缩小”。他强调：“国内企业最终需要继续保持超越差距的战略，不断创造出中国企业难以追赶的新产品和市场。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

'红筹股'（Redchip·中国半导体）冲击了韩国股市。中国长鑫存储科技（CXMT）宣布将在年内推出下一代服务器用DRAM，导致三星电子和SK海力士股价暴跌，KOSPI在盘中跌破6000点。KOSPI市值瞬间蒸发289万亿韩元，跌至两个月半以来的5000万亿以下。市场专家表示：“外资流出等供需问题交织，未来不确定性将持续。”<相关报道见3面>根据韩国交易所的数据，KOSPI当天收盘下跌348.89点（5.46%），报6035.35点。这一跌幅为自8月19日以来的最大值。指数在盘中一度跌至5911.11点（-7.41%），但在收盘前勉强回升至6000点以上。 当天股市的急剧下跌主要受到对人工智能（AI）企业盈利能力的担忧，以及中国CXMT技术进展消息的影响。CXMT宣布将在年内推出下一代服务器用DRAM，导致半导体股遭受重创。半导体龙头企业三星电子（-5.79%）和SK海力士（-8.16%）等股价大幅下跌，SK Square（-11.38%）、三星电机（-6.99%）等也出现暴跌。外资流出现象持续。当天，在证券市场上，个人和机构分别净买入2.973万亿韩元和1.7412万亿韩元，但外资却净卖出高达5.201万亿韩元。由于股市急剧下跌，KOSPI市值也迅速减少。当天KOSPI市值为4979万亿韩元，自7月30日以来首次跌破5000万亿。KOSDAQ也表现疲软，KOSDAQ指数下跌12.16点（1.43%），收于837.03点。韩元证券研究员韩志英表示：“中国CXMT的下一代服务器用DRAM发布引发了对国内存储企业竞争力下降和市场份额减少的担忧。”她分析称：“KOSPI跌破200日均线后，技术趋势受损的担忧也在加剧。”她补充道：“外资的大规模头寸调整和获利了结，以及三星电子自购股份结束后出现的短期供需空缺等因素也起到了作用。”KB证券研究总部的金东元表示：“市场对半导体行业的疑虑加大。”他分析称：“半导体周期并未结束，但完全消除其作为经济周期性行业的怀疑并不容易。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国综合股价指数因大型半导体股的暴跌而一度跌破6000点。尽管外资的大规模抛售加大了跌幅，但在收盘前部分回升，勉强守住6000点。 根据13日韩国交易所的数据，韩国综合股价指数收于6035.35点，比前一交易日下跌348.89点（5.46%）。该指数开盘时比前一交易日下跌198.16点（3.10%），并在早盘开始时不断扩大跌幅。上午一度触发了程序性卖出暂停（卖出侧卡），这是自8月以来近两个月内首次在综合股价指数市场触发此措施。 在证券市场上，个人和机构分别净买入2兆9096亿韩元和1兆7672亿韩元。相反，外资则净卖出5兆1532亿韩元，导致指数下跌。 市值前列的股票大多表现疲软。三星电子（-7.39%）、SK海力士（-10.09%）、SK广场（-12.91%）、三星电机（-8.34%）、现代汽车（-1.56%）、KB金融（-0.25%）、三星生命（-4.30%）等均出现下跌。相对而言，LG能源解决方案（3.02%）和三星生物制剂（0.42%）则有所上涨。 当天股市的急剧下跌被解读为中国内存半导体公司长鑫存储（CXMT）技术进展的消息引发了国内半导体行业竞争力下降的担忧。CXMT在DRAM技术开发上取得进展，并计划在年内推出下一代服务器产品，这一消息导致投资者情绪低迷。 在前一晚的美国股市中，半导体股也表现疲软。费城半导体指数下跌2.60%，美国内存半导体公司美光科技下跌3.88%。SK海力士的美国存托股票（ADR）也下跌4.02%。英伟达（-1.29%）、台积电（-1.29%）、博通（-1.88%）等主要半导体股也呈现疲软态势。 韩志英，基于此，分析认为：“中国CXMT的下一代服务器用DRAM发布消息引发了对国内内存厂商竞争力下降及市场份额减少的担忧，同时，韩国综合股价指数跌破200日均线后，技术趋势受损的恐慌情绪加剧。” 她进一步指出：“在利率和业绩不确定性下，外资进行了大规模的头寸调整和获利了结，尤其是在三星电子自购股票结束后，国内供需环境的暂时性缺口也起到了作用。” 韩国创业板指数同样以下跌收盘。该指数收于837.03点，比前一交易日下跌12.16点（1.43%）。开盘时比前一交易日下跌25.50点（3.00%），但在盘中缩小了跌幅。 在创业板市场上，个人净卖出2579亿韩元，而外资和机构分别净买入2013亿韩元和459亿韩元。 创业板市场市值前列的股票涨跌互现。阿尔特基因（-3.02%）、生态能源（-2.08%）、彩虹机器人（-1.92%）、元益IPS（-0.38%）、伊奥科技（-3.33%）、HLB（-0.90%）、新泰克（-2.84%）等均出现下跌。相对而言，主成工程（3.56%）、利诺工业（1.92%）等则有所上涨。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

中国内存半导体领军企业创信内存科技（CXMT）宣布其第五代技术平台已进入量产阶段，声称为在全球内存市场与三星电子、SK海力士、美光科技等行业领先企业竞争提供了技术突破。 据中国媒体《澎湃新闻》和路透社报道，CXMT在9月20日于中国安徽省合肥举行的“2026世界制造业大会”上正式宣布了第五代技术平台的量产。 CXMT表示，通过这一新平台，可以以更低的成本和电力生产出更高性能的内存芯片。 具体而言，新平台将内存芯片内部的数据存储区域更加紧凑，电路间距缩小至11.95纳米。为此，CXMT采用了多次重复相同制造工艺的“四重图案化”技术，以制造更精细的电路图案。 CXMT副总裁罗晓东表示：“目前我们的工艺技术水平与业界正在量产的最先进工艺相当。” CXMT表示，随着此次微缩工艺的进展，内存集成度也大幅提升。根据CXMT的数据，第五代平台每片晶圆的芯片产量比第四代平台至少增加了50%。因此，产品的电力效率和成本竞争力也得到了改善。 CXMT还发布了基于第五代平台的两款24Gb（千兆位）LPDDR5X产品。LPDDR5X主要用于智能手机等移动设备，是一种低功耗D램。这两款产品的存储数据量比同类产品多出50%，并已开始量产，供应给中国主要智能手机厂商的旗舰产品。 CXMT期待此次量产能够为全球内存市场的供应链多元化做出贡献。 CXMT的技术进展与美国对中国半导体出口限制的背景相吻合，中国正努力降低对外国技术的依赖。自2022年以来，美国已限制中国获取先进半导体、半导体制造设备及相关软件的途径。 CXMT近期在全球D램市场的份额迅速扩大，正加速追赶三星电子和SK海力士。市场调研机构Counterpoint Research的数据显示，CXMT在全球D램市场的份额从去年第二季度的4%上升至今年第二季度的10%。 CXMT今年上半年的营收同比增长约10倍，净利润也实现了扭亏为盈。 高盛预计，CXMT到2028年将能够供应中国D램需求的约一半，并承担中国内存高带宽（HBM）需求的最大40%。

中国存储半导体公司长鑫存储科技(CXMT)在第二季度的盈利能力上超越了三星电子和SK海力士。 根据《日本经济新闻》的分析报道，CXMT在4至6月的营业利润率达82%，在主要存储厂商中位居第一，超过了SK海力士的76%和三星电子半导体业务的70%。 CXMT是中国最大的DRAM生产商，客户包括阿里巴巴、字节跳动和腾讯等大型科技企业。4至6月的营业利润约为1.9万亿日元（约合16.5万亿韩元），相比去年同期的约2500亿韩元的亏损，显著改善。 销售额约为20万亿韩元，同比增加十倍，增速在三星电子、SK海力士、美国美光科技、日本东芝控股和美国闪迪等公司中最高。 《日本经济新闻》基于这六家公司的最新季度业绩，比较了以EBIT（息税前利润）为基础的盈利能力。 CXMT盈利能力大幅提升的原因在于通用DRAM DDR5价格的暴涨。由于三星电子、SK海力士和美光等主要存储厂商优先生产用于人工智能(AI)服务器的高带宽内存(HBM)，导致PC和游戏机等使用的通用DRAM供应减少，从而推动了DDR5价格的上涨。 主力产品的差异也影响了业绩。与三星电子、SK海力士和美光专注于HBM不同，CXMT的通用DRAM（如DDR5）占比更高，主要用于数据中心、PC和游戏机等。 HBM和DDR5的合同方式也不同。HBM通常与超大规模客户签订年度供应合同，因此相对不易受到短期市场波动的影响。而DDR5则是市场价格波动迅速反映在交易价格中的结构。 台湾市场调研公司TrendForce分析称：“自1至3月以来，HBM的盈利能力开始低于DDR5。”KPMG FAS的执行董事冈本俊也表示：“在当前形势下，通用DRAM的销售占比越高，越容易受益于市场上升。” 随着业绩改善，CXMT的投资能力也大幅提升。CXMT在2023年1至6月的自由现金流(FCF)约为19.2万亿韩元，较去年同期改善了约24.4万亿韩元。 CXMT正在加速扩大生产能力，依托于7月通过首次公开募股(IPO)获得的资金和中国政府的支持。目前在安徽省合肥市扩大生产能力，并计划在上海建设新工厂。 市场对CXMT的成长潜力给予了高度评价。根据QUICK&FactSet的数据，去除自家股份后，CXMT的市值约为87万亿日元，超过腾讯，成为中国股市上市公司中最大规模的公司。与东芝的市值约31万亿日元相比，CXMT的市值几乎是其三倍。 CXMT的预期市盈率(PER)接近20倍。由于存储行业的市场波动性较大，三星电子、SK海力士和东芝等公司的PER仍停留在个位数。 中国存储企业的攻势并不仅限于CXMT。闪存厂商YMTC的母公司长江存储控股(CCSH)也申请了上市。由于存储供应不足，业绩和现金流改善的中国企业纷纷开始扩张。 《日本经济新闻》指出，如果CXMT和YMTC扩大生产能力后采取低价策略，可能会成为全球存储市场的新变量。 中国制造业一直以来通过相对低价的通用产品提升市场份额，逐步增强竞争力。正如电动车电池市场中中国宁德时代成为全球第一一样，存储市场也可能出现类似的变化。 特别是如果中国企业的扩张加速，三星电子、SK海力士和美光等主导的全球存储市场竞争格局可能会发生变化。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

中国最大D램企业长鑫存储(CXMT)的上半年销售额同比增长近10倍，净利润回升至16万亿韩元。这一增长得益于人工智能(AI)产业带来的内存需求激增，以及全球D램供应短缺和价格飙升的共同影响。 自上个月在上海科创板上市以来，长鑫的市值已飙升至815万亿韩元，成为中国AI股的领军者。摩根士丹利预计其今年的年销售额将接近80万亿韩元。对此，美国国防部将其列为“中方军事企业”，长鑫则通过诉讼进行反击。几年前仍是边缘后起之秀的中国内存企业，如今已在资本市场和国际政治舞台上展现出存在感。 然而，技术差距依然明显。高盛和瑞银将长鑫与三星电子、SK海力士的技术差距评估为2~3代，分析指出其每片晶圆的生产效率仅为美光的四分之一。 在三星电子和SK海力士以1b（12~13纳米级）工艺为主力，准备在2027年底转向1c工艺的同时，长鑫预计到同一时间仍将停留在1x工艺，甚至被指落后近五代。Omdia预计长鑫的出货量市场份额到2027年也难以超过7%。从这些数据来看，似乎让人感到“还好”的安慰。 然而，长鑫此次业绩所显示的真正威胁并非尖端技术本身，而是产量。随着AI驱动的内存需求暴增和供应短缺的结合，中国在通用D램市场上已经开始积极扩大市场份额。尽管在尖端工艺上落后几代，但这并未能阻止其在传统半导体市场上进行低价和大规模的攻势。 此外，考虑到中国开发的AI在企业市场上因成本问题而受到热烈欢迎，这种威胁显得更加严峻。 历史总是重演。实际上，差距越大，反而可能导致危机意识的减弱。我国在美国和日本主导半导体市场时，也曾通过进入市场逐步提升实力。如今，在内存半导体领域，尚无其他企业能够超越我们。 然而，世上并不存在永恒的超越。追赶者总是从落后的领域开始侵蚀市场，逐渐壮大，这是半导体行业的悠久历史。 在这种情况下，近期国内半导体行业围绕绩效奖金的争议和超额利润分配的要求显得格外苦涩。随着半导体繁荣的持续，关于绩效奖金规模和超额利润分享制度的劳资博弈每年都在重复。虽然在繁荣时期对过去努力的回报是理所当然的，但现在并不是只顾分享收益的时刻。 在中国这一强劲追赶者依托资本市场的力量紧紧追赶之际，我国企业若安于现状，打开了仓库的大门，差距可能瞬间缩小。 最终，答案只有一个。除了保持超越外，别无生存策略。必须在1b工艺之上，向1c工艺迈进，在最尖端的微细工艺和高带宽内存(HBM)等高附加值领域，继续扩大中国无法触及的技术优势。即使在某些传统领域让步，也必须选择集中力量进一步拉大尖端领域的差距。 现在所获得的利润，应该是用于再投资于下一代工艺和研发的资金，而不是用于分配的资金。在围绕绩效分配的争论之前，企业、政府和工会都应重新审视当前的严峻时刻。

中国CXMT上市及DUV光刻设备开发的消息导致国内半导体股大幅下跌，但专家认为这并未对三星电子和SK海力士构成直接威胁。不过，中国在通用内存领域的低价攻势预计将对中长期市场造成压力。 国内知名中国经济专家、前中国经济金融研究所所长全炳瑞在接受《亚洲经济》采访时表示，国内股市对中国消息的反应过于激烈。 全所长指出：“股价的急剧下跌使得对CXMT及中国半导体技术的解读被过度放大。”他表示，CXMT主要集中在通用DRAM的业务扩展，而三星电子和SK海力士则迅速增加了人工智能（AI）服务器用的高带宽内存（HBM）供应比例，因此两者的主要客户群并不重叠。 他还对中国DUV光刻设备对国内半导体产业的短期影响进行了有限评估，原因在于样品开发与稳定量产之间存在显著差距。 全所长曾在大宇证券（现未来资产证券）担任IT分析师，他预测：“中国的DUV光刻设备仍处于样品生产阶段，实际生产过程中需要确保稳定性和良率，全面量产可能还需要约一年时间。” 关于CXMT和闪存企业YMTC等中国内存企业与三星电子、SK海力士之间的技术差距缩小至3至4年，他指出简单比较并不准确。他表示：“将中国和韩国半导体企业的技术差距简单地说成几年，就像问美国人和韩国人谁更高一样。”他强调，DRAM、闪存和HBM等产品的技术水平、良率和生产能力各不相同，因此需要分细领域进行评估。 他指出，中国半导体产业面临的最大威胁是通用产品的低价冲击。分析认为，依靠中国政府支持的CXMT如果迅速扩大生产能力，将对通用DRAM价格和全球内存企业的盈利能力造成压力。 关于韩国的应对，全所长认为企业的技术竞争力比政府政策更为重要。他表示：“应对中国的半导体自给自足政策，关键在于各个企业的竞争力，而非政府的战略。”他强调，三星电子和SK海力士需要开发更先进的技术，持续保持与中国企业之间难以逾越的技术差距。 对于暴露在剧烈波动中的个人投资者，他建议采取分批交易的方式，而不是一次性决定方向。他表示：“是否将半导体股的调整视为买入机会，或是为进一步下跌做好准备，取决于投资者的判断。”但在当前不确定性较大的情况下，他认为应遵循分批买入和卖出的原则，保持对市场的观察。 28日，国内股市以半导体股为中心出现大量抛售，指数大幅下跌。韩国综合股价指数（KOSPI）收盘下跌732.09点（10.84%），报6023.66点；科斯达克指数（KOSDAQ）下跌59.01点（7.72%），报705.85点。 三星电子和SK海力士分别下跌13.39%和14.65%，主导了指数的下跌。随着跌幅迅速扩大，韩国证券市场和科斯达克市场均触发了熔断机制，KOSPI在盘中一度跌破6000点。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

KOSPI因半导体行业投资情绪低迷以及外资和机构的联合抛售，盘中一度下跌近6%，目前在6850点附近波动。KOSDAQ也持续走弱，跌幅超过4%。 根据韩国交易所的数据，截至下午1时07分，KOSPI较前一交易日下跌433.52点（5.95%），报6850.89点。该指数开盘时在6960点附近，随后跌幅扩大，最低触及6800点。 在证券市场上，个人投资者净买入3.7593万亿韩元。相反，外资和机构分别净卖出1.7835万亿韩元和2.1487万亿韩元，主导了指数的下跌。 在市值前列的股票中，除了三星生物制药（上涨1.08%）外，大多数股票表现疲软。三星电子（下跌7.96%）、SK海力士（下跌11.43%）、SK广场（下跌10.49%）、三星电机（下跌8.21%）、现代汽车（下跌3.57%）、LG能源解决方案（下跌0.45%）、三星生命（下跌3.56%）、KB金融（下跌0.61%）等均出现下跌。 当天上午，随着跌幅的扩大，证券市场启动了卖出侧卡。韩国交易所于上午9时10分宣布，KOSPI200期货最近月合约价格较基准价下跌超过5%持续1分钟，因此暂停程序性卖出报价的效力5分钟。这是今年第19次（总共第37次）启动卖出侧卡。 同一时间，KOSDAQ指数较前一交易日下跌34.49点（4.16%），报794.94点。 在KOSDAQ市场上，个人投资者净买入3950亿韩元。相反，外资和机构分别净卖出3304亿韩元和793亿韩元。 在市值前列的股票中，阿尔特基因（下跌3.12%）、生态动力（下跌6.87%）、生态科技（下跌7.52%）、珠成工程（下跌6.92%）、彩虹机器人（下跌7.09%）、元益IPS（下跌0.35%）、科隆组织（下跌1.03%）、PSK（下跌2.74%）、利诺工业（下跌6.42%）等均表现疲软。 新韩投资证券的高级研究员姜振赫表示：“由于前一天的急剧上涨带来的抛售，以及半导体行业前景的不确定性，三星电子和SK海力士等围绕人工智能（AI）价值链的抛售压力加大。”他还指出：“在美国，费城半导体指数下跌超过2%，美光科技股价暴跌8%，半导体股的疲软对国内投资情绪造成了压力。” 他进一步表示：“纽约数据中心建设暂停的争议、中国CXMT上市的警惕、ASML业绩后的行业解读等多重因素共同抑制了半导体投资情绪。”他补充说：“基准利率的上调已经被市场消化，因此对股市的影响有限，但短期内半导体相关的噪音和供需波动可能会持续。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。