随着中东地区的军事紧张局势再度升级，国际油价和美国国债收益率大幅上涨，韩国半导体龙头企业三星电子和SK海力士在早盘交易中均出现了超过2%的下跌。分析认为，这也受到纽约股市半导体股票疲软的影响。 根据韩国交易所的数据，截至上午9时38分，三星电子的股价较前一交易日下跌7000韩元（2.68%），报254000韩元。SK海力士的股价也下跌42000韩元（2.48%），报1651000韩元，显示出2%的疲软趋势。 在纽约证券交易所，三大股指均以下跌收盘。道琼斯工业平均指数较前一交易日下跌0.79%，标准普尔500指数下跌0.71%。纳斯达克综合指数也下跌了1.03%。美国对伊朗进行了第二天的追加空袭，伊朗也进行了报复性攻击，导致投资者情绪受到抑制。 国际油价也出现了大幅上涨。11月交货的布伦特原油期货较前一交易日上涨4.60%，报每桶94.65美元；10月交货的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨5.20%，报90.22美元。美国10年期国债收益率持续上升，接近4.79%，达到了2025年1月以来的最高水平。 在高油价和高利率的环境下，费城半导体指数也下跌了2.14%。个股方面，美光科技下跌2.64%，闪迪下跌1.90%，希捷科技下跌1.42%。SK海力士的美国存托股票（ADR）也下跌了2.31%，进一步加大了国内半导体大型股的下行压力。 受美国股市疲软的影响，韩国股市也普遍下跌。当天，Kospi指数较前一交易日下跌210.33点（3.08%），开盘报6625.47点，随后略微缩小跌幅。Kosdaq指数也下跌18.45点（2.25%），开盘报802.80点。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

" height="425" id="imgs_3024158" photo_no="3024158" src="/content/image/2026/07/13/20260713170127705669.jpg" width="640" /> 韩国股市再次迎来“黑色星期一”。KOSPI在两个月内首次收盘跌破7000点，KOSDAQ也再次跌破800点。市场分析认为，今日股市暴跌并非单纯的外部不利因素，而是以半导体为中心的投资情绪低迷和供需恶化相互交织的结果。证券界指出，股市暴跌的原因有“四个触发因素”。 ① “逆泡菜溢价”导致暴跌 在13日开盘前，市场对SK海力士ADR上市带来的股市上涨充满期待，所谓的“逆泡菜溢价”引发了上涨的期待。然而，实际情况却完全相反。SK海力士在美国纳斯达克ADR上市首日，股价上涨了两位数，显示出全球投资者的高度关注。但开盘后，SK海力士的股价却迅速下跌，最终收盘暴跌15.37%。证券界分析认为，这是由于“利好材料”消耗殆尽。市场普遍认为ADR上市的期待已经在股价中反映，导致了大量的获利了结卖盘。此外，ADR与国内本股之间的价格差异被利用进行套利交易，也成为供需压力的因素。 ② 第二季度业绩预期引发半导体高点担忧 半导体“见顶”（高点）担忧依然未能消除，这也抑制了投资情绪。今年，半导体行业在KOSPI市值中占比超过60%，当半导体行业动摇时，KOSPI整体的下跌幅度也随之加大。与此相关，韩国投资证券当天预测，SK海力士第二季度的营业利润将低于市场预期。由于HBM销售占比高，平均销售价格（ASP）的上涨幅度低于市场预期，下一代HBM4的量产效应预计将在第三季度开始反映。因此，一些投资者将此视为AI内存增长放缓的担忧，进一步加剧了高点争议。 ③ 中东风险的再度升温 导致股市暴跌的另一个原因是“中东风险”的再度凸显。周末期间，霍尔木兹海峡围绕美国与伊朗的争斗加剧，风险规避情绪迅速蔓延。根据彭博社的数据显示，13日下午，9月交货的布伦特原油期货上涨4.26%，达到每桶79.25美元，8月交货的西德克萨斯中质原油（WTI）期货上涨4.34%，达到每桶74.51美元。然而，这一因素的影响被评估为有限。韩志英，基于证券研究员表示：“尽管SK海力士ADR上市表现良好，但在内存行业见顶的担忧未能消除，半导体股的波动性加大，投资者对不利消息和报告的反应更加敏感。美伊冲突刺激了风险规避情绪，但全球股市的冲击相较于之前有限，而国内股市因半导体为中心的供需流出加大了下跌幅度。” ④ 加剧下跌的“摇尾狗”现象 最后一个因素是加剧下跌的供需恶性循环，即所谓的“摇尾狗（Wag the dog）”现象。市场认为，期货和杠杆ETF、信用交易等衍生和供需因素加大了现货市场的波动性，进一步加大了下跌幅度。由于半导体股的暴跌抑制了投资情绪，杠杆ETF的清算和反向交易接连发生，这引发了程序性卖出和外资期货卖出，形成了再次加大指数下跌的恶性循环。李京敏，代信证券研究员表示：“此次半导体股的暴跌是AI产业叙事的裂痕、估值回调、杠杆清算等多重因素共同作用的结果。”金石焕，未来资产证券研究员也指出：“此次SK海力士的暴跌并非因半导体行业放缓或盈利预期受损，而是ADR上市事件结束和业绩预期提前反映、杠杆头寸清算交织导致的短期波动性扩大。”他表示：“未来需要关注29日即将公布的第二季度初步业绩和AI超大规模企业的资本支出（CapEx）指引。” ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于中东风险再度凸显以及半导体投资情绪减弱，韩元兑美元汇率在1520元附近承受上行压力。 根据8日首尔外汇市场的消息，美元兑韩元汇率在上午9时交易于1520.5元。 当天汇率在上午6时以1515.8元开盘，较前一日的周交易收盘价下跌12.4元，随后部分回升。 霍尔木兹海峡的不确定性再次凸显，国际油价和美国国债收益率上升，美元表现强劲，形成了这样的组合。随着外部不确定性加大，风险规避情绪也再次抬头。 此外，三星电子业绩发布后，全球投资者对半导体行业的投资比例缩减，也对韩元造成了压力。分析认为，如果外资对半导体股的投资情绪减弱，可能会导致国内股市资金外流和韩元贬值压力同时加大。 在供需方面，月中即将到来的进口付款需求以及外资资金的逆向汇款需求也被认为是支撑汇率底部的因素。 主要六国货币对美元的价值指数在当天上午9时13分时维持在101.17水平。 我们银行的经济学家闵京元表示：“今天的汇率将反映半导体股疲软和全球强美元的压力，预计将面临上行压力。如果欧洲和纽约市场的中东相关不确定性持续，韩元也可能会与其他亚洲货币一起贬值，导致美元兑韩元汇率上行压力加大。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

法务部于17日宣布，为了帮助因中东地区的地缘政治不安和俄罗斯与乌克兰战争持续而面临经营困难的海外企业，决定直接出面提供法律支持。 法务部从今天起至18日举办为期两天的“国际法律支持研讨会”，旨在检查我国企业的当地法律风险并提出应对策略。 研讨会第一天与韩国贸易协会共同举办“中东局势法律风险分析及应对策略”研讨会，集中检查出口现场的困难。 此次研讨会深入探讨了由于霍尔木兹海峡通航限制等海上运输受阻所引发的合同责任问题、款项支付及争端解决实务等企业在交易现场面临的三个核心议题。 第二天将与驻乌克兰大使馆共同为希望参与战后重建项目的企业举办法律支持研讨会及一对一定制咨询会。 咨询会将考虑乌克兰当地情况，通过线上连接韩国、乌克兰和波兰的混合方式进行，并分享展览监管管理和战争损失资产赔偿的路线图。 法务部国际法务局局长姜俊河表示：“国际形势急剧变化时，政府与企业、民间专家之间的紧密沟通与合作至关重要。”他强调：“未来将通过海外企业国际法务支持团等多种渠道，坚定支持我国企业的全球化进程，并不遗余力地提供实质性的法律支持。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国经济在经历了三个月的“中东风险”阴霾后，预计将很快得到缓解。中东风险被视为影响韩国经济的三大外部变量之一，除了加息（通货膨胀）外，还有人工智能（AI）泡沫的可能性。随着中东风险的缓解，证券市场对“韩国股市1万”的期待再次升温。美国与伊朗之间的和平谈判达成协议，改善了投资者情绪，专家们对下半年股市的进一步上涨持乐观态度。◆中东风险三个月后缓解根据韩国交易所的数据显示，15日，受美国与伊朗达成协议的消息影响，韩国股指上涨了5.2%，表现出强劲的上涨势头。开盘时，股指一度上涨近6%，重新回到8600点以上，买入保护机制也随之启动。市场普遍认为，中东紧张局势的缓解将导致国际油价下跌，从而减轻通货膨胀压力。证券市场普遍反应认为，阻碍“1万韩国股市”时代的因素之一已被消除。随着中东战争的结束以及下半年企业业绩的改善，预计韩国股市的上涨趋势将持续。韩国投资证券研究中心的尤钟宇表示，下半年韩国股市的预期区间为8000至11000点。他指出：“在半导体企业盈利改善的基础上，突破1万点是有可能的。”奇梦证券研究中心的李钟亨也展望了以业绩为中心的强势市场。他表示：“下半年企业盈利的增长将支撑股价上涨，个人投资者的资金流入、政策效应带来的自有资本收益率（ROE）改善，以及相较于全球股市的估值吸引力等因素都将成为上涨的动力。”元大证券研究中心的崔当前也预测：“目前的官方预期是1万点，如果各项条件积极发展，甚至有可能达到11600点。”他解释道：“中东地区紧张局势的缓解将使能源价格稳定，从而减轻通货膨胀负担，并缓解对美国货币政策的担忧，油价和债券利率的稳定将对股市估值产生积极影响。”想象证券研究中心的白英灿表示：“通过甲骨文的业绩再次确认了AI的需求，三星电子和SK海力士在第二、第三季度的业绩也有可能超出市场预期。”他进一步指出：“业绩改善和AI需求的扩大将导致指数的进一步上涨。”并预测：“在第三季度，韩国股市达到1万点的可能性很高。”除了半导体行业，其他行业的关注度也在上升。证券市场认为，金融、化工、消费品等相对被忽视的行业在轮动中可能会受益。白研究中心表示：“金融行业在利率环境变化中表现积极，石油和化工等能源行业也有进一步上涨的潜力，百货和服装等消费品行业也因消费信心的改善而期待受益。”元大证券的李研究中心也建议：“应关注中东问题解决后化工行业业绩改善的可能性。”◆下半年最大风险是“利率” 下半年风险因素主要集中在美国货币政策和半导体行业的变化。崔研究中心表示：“市场的上涨动力来自半导体业绩的改善和对美国降息的期待。”他指出：“如果其中任何一个因素出现问题，市场将再次考虑方向。”特别是如果三星电子和SK海力士的业绩未能达到预期，投资者情绪可能会受到抑制。李研究中心指出：“在第二季度业绩发布后，盈利峰值的争论可能会重新浮现，联邦储备系统（Fed）的货币政策基调和美元强势持续的情况也是主要变量。”白研究中心也将美国可能的进一步加息视为风险因素。在投资策略方面，许多人认为应保持以半导体为中心的投资组合，同时需要管理波动性。崔研究中心表示：“今年企业盈利的增长大部分来自半导体和IT行业。”他建议：“在保持半导体比例的同时，寻找其他行业的机会。”白研究中心也表示：“由于AI需求和业绩改善仍然有效，因此没有必要急于抛售半导体。”李研究中心指出：“在当前的波动性阶段，应警惕追涨和因恐慌而止损的行为。”他建议：“应检查AI和半导体的比例，通过行业分散和一定的现金比例来应对波动性。”他补充道：“对于长期投资者来说，应保持分批买入基本面未受损的优质股的观点，但应避免短期方向性投机。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着中东地缘政治风险的长期化，政府开始支持出口企业。 10日，财政经济部出口支持小组在首尔贸易大厦与法务部、产业通商资源部海外认证支持小组、韩国贸易协会、KOTRA等相关机构共同举办了“中东风险应对出口企业支持说明会”。 此次说明会是针对近期中东地区地缘政治不安长期化导致的出口环境不确定性加大而举办的。活动吸引了正在推进或已进入中东市场的中小企业和中型企业参与。 说明会上，提供了关于近期中东局势和物流动态的信息，以及自5月1日生效的韩·阿联酋（UAE）全面经济伙伴关系协定（CEPA）的利用方案、潜在出口品类和合作机会、原产地证明程序、中东地区认证制度、海外拓展相关法律支持等出口企业所需的信息。 说明会后，还举行了由海外物流专家、关税师、国际交易专业律师和海外认证专家参与的一对一咨询会。咨询会针对企业在新买家开发、应对物流成本上升、海外认证法规、国际合同签署注意事项、当地法律遵守等方面的出口难题提供了定制化咨询。 支持小组副组长尤法敏表示：“近期中东局势不安长期化，出口企业在现场面临的困难也在加大。政府将与相关部门及出口支持机构共同迅速解决企业的出口难题，并积极利用韩·阿联酋CEPA，支持开拓中东地区的新出口市场。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

中东地区的地缘政治风险再次显现，导致韩元对美元汇率上涨。 根据10日首尔外汇市场的消息，截止上午9时30分，韩元对美元汇率为1517.4韩元。 当天汇率较前一交易日上涨12.9韩元，开盘为1525.0韩元。前一日，在外汇当局表明市场稳定意愿和共同应对方针的支持下，汇率曾大幅下跌超过20韩元，最低一度跌破1510韩元，但仅一天后便恢复上涨。 中东的不安情绪再次刺激市场的不安。美国总统唐纳德·特朗普声称伊朗击落了一架巡逻霍尔木兹海峡的美军直升机，并暗示可能采取强硬措施。 前一晚，美国股市以科技股为主进行调整。9日（当地时间），纽约证券交易所（NYSE）道琼斯工业平均指数上涨86.10点（0.17%），收于50072.11点。 相比之下，标准普尔500指数下跌19.08点（0.26%），收于7386.65点，纳斯达克综合指数下跌250.84点（0.97%），收于25678.82点。 我们的银行经济学家闵京元表示：“亚洲股市在科技股抛售后面临连续的坏消息，国内股市也可能加速外资资金的流出，这将导致外汇市场美元实际需求的增加。” 他进一步指出：“汇率在1550韩元附近相对稳定，可能会吸引包括进口商在内的区域低价买入需求，但在汇率急剧上升的情况下，观望的出口商和重工业者的美元卖出量可能会再次流入，成为限制汇率上行的因素。” 与此同时，韩国银行和金融监督院从当天开始对主要外汇银行进行外汇联合检查。这两家机构将检查近期汇率急剧上升过程中是否存在市场干扰行为，并计划在确认违法行为后根据相关法律法规采取严厉措施。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

李在明总统与美国总统特朗普进行了30分钟的通话，及时分享了美中领导人会晤的结果。这次通话在特朗普访华后进行，不仅是简单的信息交流，更应成为检视韩国在美中关系重塑阶段外交定位的契机。 根据青瓦台的发布，特朗普总统解释了美中关系的整体情况、经济贸易相关讨论、半岛及中东局势等会晤结果，双方就韩美合作和半岛和平问题进行了意见交换。尤其是美中领导人之间讨论了半岛问题，这一点值得关注。这表明半岛议题再次进入美中战略竞争的议程。 然而，需要明确的是，韩国不应仅停留在“听取说明”的位置。这次通话据说是韩国方面的请求促成的，这一点需要冷静看待。如果美中之间的主要协议先行达成，然后再进行事后分享，这种结构将使韩国的外交地位日益狭窄。 目前，美中关系进入了“管理竞争”的阶段，冲突与合作并存。虽然在关税问题及部分经济领域出现合作信号，但霸权竞争的结构性本质并未改变。在这种情况下，半岛问题随时可能被用作两国谈判的筹码。如果韩国无法掌握主导权，我们的安全和经济将可能受到他国战略计算的影响。 因此，韩美合作需要更加务实和精细。我们必须超越对同盟的原则性强调，明确韩国在半导体、电池、能源、国防工业等经济安全领域的角色和贡献，并确保相应的战略发言权。同盟关系并非仅仅是声明，而是在利益一致的基础上维持和加强的。 同时，对华外交也应保持平衡。中国仍然是韩国最大的贸易伙伴之一，在供应链和产业结构方面紧密相连。在美中之间，韩国需要采取基于国家利益的务实方法，而非单方面倾斜。我们需要的是“利益导向外交”，即在明确我们的战略目标的基础上进行选择和行动的外交。 此次通话中还讨论了中东局势等全球性议题，这也表明韩国外交的范围正在超越半岛。然而，外交的外延越广，核心越应明确。半岛和平、国民安全和经济稳定这三大基本支柱不应动摇。 下个月在法国举行的七国集团（G7）峰会将成为一个重要的分水岭。在美中关系重塑、中东风险、全球供应链重构等复杂危机中，韩国采取何种立场将影响其外交地位。没有准备的外交将错失机会，而没有方向的外交将加大风险。 外交是时机与主导权的竞争。此次通话应成为韩国外交从“事后应对”向“先发制人战略”转变的契机。我们需要在美中之间确立不动摇的标准，加强以国家利益为中心的务实外交。这是韩国在不确定的国际秩序中生存和发展的最现实之路。

虚拟资产市场的低迷导致韩国两大交易所的业绩下滑。Upbit的运营公司Dunamu和Bithumb在2026年第一季度的收入和营业利润均大幅减少。交易量的下降直接打击了手续费收入。 根据15日金融监督院电子公示系统的数据，Dunamu在2026年第一季度的合并营业收入为2346亿韩元，同比下降54.6%，去年同期为5162亿韩元。营业利润为880亿韩元，同比下降77.8%，去年同期为3963亿韩元。净利润也降至695亿韩元，同比下降78.3%，去年同期为3205亿韩元。 Dunamu表示，业绩不佳的原因在于全球经济放缓导致虚拟资产市场交易量减少。由于虚拟资产交易所的收入大部分来自交易手续费，因此市场交易量的减少直接影响了盈利能力。 Bithumb同样未能逃脱业绩下滑的命运。Bithumb在第一季度的收入为825亿韩元，同比下降57.6%，去年同期为1947亿韩元。营业利润为29亿韩元，同比大幅下降95.8%，去年同期为678亿韩元。净利润则由去年同期的330亿韩元盈利转为今年第一季度的869亿韩元亏损。 两家公司的业绩恶化与虚拟资产市场整体投资心理低迷密切相关。中东局势不稳、高利率压力以及对风险资产的回避心理叠加，导致投资者交易量减少，交易所的核心收入来源——手续费收入也随之下降。Bithumb表示，交易量的减少对业绩产生了影响。 Dunamu虽然仍保持较高的绝对利润规模，但同比下降幅度较大。去年虚拟资产市场反弹期间的交易需求在2026年第一季度急剧减弱，导致Upbit的盈利能力也随之下降。不过，与上一季度相比，Dunamu的营业利润从849亿韩元增至880亿韩元，增长了3.6%；净利润也从517亿韩元增至695亿韩元，增长了34.4%。 Bithumb的营业利润勉强维持在盈利状态，但净亏损规模扩大。分析认为，这与交易手续费收入的减少以及持有虚拟资产的评估损失和行政处分相关费用等营业外费用的反映有关。 此次业绩显示，韩国虚拟资产交易所的收益结构仍然高度依赖交易量。在市场繁荣时，手续费收入迅速增长，但一旦交易量下降，收入和利润都会急剧减少。因此，交易所需要通过质押、保管、面向机构的服务、数字资产基础设施等多元化收益来源。 监管环境也是一个变量。自虚拟资产用户保护法实施以来，交易所面临着不公平交易监测、用户资产保护、内部控制加强等成本压力。Dunamu表示，正在遵守相关法律标准，致力于内部系统的完善和投资者保护，以促进健康市场的形成。 未来的关键在于市场反弹和非交易收入的扩大。如果比特币等主要虚拟资产价格回升，交易量增加，业绩有望改善。然而，从中长期来看，仅依靠交易手续费的模式难以确保稳定增长。交易的稳定性、用户保护、机构客户的获取以及区块链金融基础设施业务将成为交易所竞争力的核心。 Bithumb相关人士表示：“我们将加强内功，提升服务竞争力，为市场反弹做好准备，建立可持续的增长基础。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷"科斯皮突破12000点，反向ETF会降到0元吗？"……科斯皮上涨带来反向ETF退市危机 - 根据5月13日的数据显示，韩国交易所上市的科斯皮200反向ETF中，KODEX 200期货反向2X、TIGER 200期货反向2X、RISE 200期货反向2X和KIWOOM 200期货反向2X的价格均已降至100韩元左右，只有PLUS 200期货反向2X保持在200韩元以上。 - 自5月6日科斯皮首次突破7000点以来，经过4个交易日，至5月12日盘中一度飙升至7999点，反向ETF的损失迅速加大。去年同期，这些产品的总资产超过5000万韩元，但目前除KODEX和TIGER外，部分ETF已接近退市条件。 - 行业内人士表示，如果科斯皮的上涨趋势持续，反向ETF的价格可能会趋近于0元。这是由于反向杠杆ETF在指数上涨期间会累积负的复利效应。 - 不过，资产管理行业表示，目前并没有考虑立即退市的氛围，因为个人投资者的需求仍然相当可观。 - 市场分析认为，中东风险、估值压力以及"五月卖出"心理等因素交织，导致对科斯皮过热的警惕感加剧。短期内急剧上涨后，资金流向反向ETF以押注调整的可能性。 ◆主要报告 ▷国内风险缓解，美中会谈期待，距离8000点仅差2% - 5月13日，由于国内风险导致下跌的半导体行业在一天内反弹，科斯皮实现上涨。三星电子的劳资后续调整未达成协议，罢工风险依然存在。然而，政府主要官员表示，绝对不允许罢工，并将支持通过谈判解决问题，缓解了市场的担忧。 - 前一天提出的国民分红问题被视为个人意见，国内风险情绪有所缓解。外资连续5个交易日对大型半导体股进行净卖出，尽管如此，机构和个人投资者的低价买入资金流入，使半导体行业在开盘后强势反弹，推动指数上涨。 - 美国与中国的领导人会议定于5月14日在北京举行，美国财政部长斯科特·巴森特与中国副总理何立峰在仁川国际机场举行高层会谈，协调会议议程。美国总统唐纳德·特朗普表示将请求中国国家主席习近平开放中国市场，同时，曾被认为可能缺席的英伟达首席执行官黄仁勋的出席也增强了市场的期待感。 ◆收盘后（5月13日）主要公告 ▷Hyper Corporation决定进行200亿韩元的股东配售增资 ▷HLB制药决定进行1200亿韩元的股东配售增资 ▷三养食品因"火鸡面"热潮，第一季度创下历史最高业绩……营业利润增长32% ▷韩国电力第一季度营业利润为3兆7842亿韩元……同比增长0.8% ▷E-Mart第一季度营业利润为1783亿韩元……同比增长11.9% ▷CJ大韩通运第一季度营业利润为921亿韩元……同比增长7.9% ◆基金动态（截至5月12日，不包括ETF） ▷国内股票型：96亿韩元 ▷海外股票型：-412亿韩元 ◆今日（5月14日）主要日程 ▷英国：第一季度GDP增长率，3月工业生产 ▷美国：4月零售销售※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。