今年上半年，韩国和台湾的出口额首次超过日本。由于人工智能（AI）用半导体需求激增，具备先进半导体生产能力的韩国和台湾的出口均增长近50%。尽管日本也通过半导体制造设备和材料受益于AI的特殊需求，但在快速增长的先进半导体市场中，仍落后于韩国和台湾。 《日本经济新闻》7日报道，结合日本贸易振兴机构（JETRO）和联合国贸易统计数据库“UN Comtrade”的数据，分析了韩日台的贸易统计，得出上述结论。分析由三菱UFJ研究与咨询公司协助完成。 分析结果显示，今年1至6月，韩国的出口额为4963亿美元（约703万亿韩元），比日本的3844亿美元多出1119亿美元。台湾的出口额为4166亿美元，超过日本322亿美元。尽管日本的出口额比去年同期增长近10%，但韩国和台湾的增长率均接近50%，因此超越了日本。 推动韩国和台湾出口增长的主要因素是AI用半导体。台湾的世界最大代工企业台积电（TSMC）主导着先进半导体的生产。韩国的三星电子和SK海力士则提供AI加速器用的内存等先进半导体。 今年上半年，集成电路（半导体）出口额，韩国为1490亿美元，台湾为1332亿美元。两国的集成电路在整体出口中占比约30%。特别是韩国的集成电路出口额在今年上半年就超过了去年全年的业绩。而日本的集成电路出口额仅为212亿美元，仅为韩国的七分之一，且在整体出口中占比仅约5%。 不过，日本的半导体产业仍然具有一定优势。东京电子、Advantest和Lasertec等日本企业在半导体制造设备领域占据全球高市场份额。日本通过向各国的半导体生产设施提供设备和材料，享受了AI投资扩大的红利。 实际上，今年上半年，日本的半导体制造设备出口额为150亿美元，远高于韩国的52亿美元和台湾的35亿美元。然而，随着市场的快速扩张和高附加值的最终产品，即先进半导体的直接生产，韩国和台湾之间的差距并未缩小。这反映了日本制造业未能充分供应全球所需的成品的现状。 三菱UFJ研究与咨询公司的研究员丸山健太指出：“尽管全球半导体出口增加，但部件、材料和设备的出口额难以迅速增长。” 由于日元贬值，导致日本的出口额在美元计价上显得较小。日元贬值时，即使日元计价的出口额相同，美元换算的金额也会减少。然而，韩元和新台币对美元也表现出贬值，因此《日本经济新闻》指出，仅用汇率因素来解释韩国和台湾超越日本的现象并不充分。 此次结果不能仅视为AI特殊带来的暂时排名变化。排除价格波动影响的日本出口数量指数，自全球金融危机前达到顶峰后，最近一直停滞不前。 日本的全球出口排名也长期下滑。根据JETRO的数据，日本在1970至1990年代曾是全球第三大出口国，仅次于美国和德国，但在2000年代被中国超越，降至第四位。此后又被贸易中心集中在荷兰和香港的国家超越，去年降至第六位。 二战后，日本通过纺织、钢铁、汽车和电子产品等全球需求不断增长的商品，逐步发展为以制造业为中心的贸易强国。然而，数字化转型后，日本未能找到引领全球市场的新主力出口商品。在全球大型科技公司投入巨资开发先进AI的同时，韩国和台湾则凭借半导体生产能力大幅提升出口。如果日本无法在设备和材料的竞争力之外，找到新的主力出口商品，那么即使AI特殊的红利消退，韩国和台湾之间的出口差距仍可能持续。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市中引发半导体股波动的单一股票杠杆交易所交易基金（ETF）正显示出向日本市场扩散的迹象。美国市场上，跟踪东芝控股股票日收益率的产品正在陆续推出，可能会加剧市场的波动性。 据26日（当地时间）彭博社等媒体报道，科基战略公司、格兰特投资顾问公司和海龟资本管理公司等美国资产管理公司正在准备推出以东芝股票或美国存托凭证（ADR）为基础资产的单一股票杠杆ETF。 根据提交给美国金融监管机构的文件，至少有9个ETF正在等待批准，这些产品设计为跟踪东芝的日收益率的2倍，或在股价下跌时获得2倍收益。根据彭博社的统计，东芝成为日本企业中首个作为单一股票杠杆ETF基础资产的公司。 海龟资本计划最早在下个月推出“东芝双倍多头每日目标ETF”。海龟资本首席执行官马修·海龟表示：“美国投资者对许多有趣的日本企业充满兴趣，预计日本将成为单一股票杠杆产品的下一个浪潮。” 问题在于，东芝已经是日本主要企业中波动性最大的公司之一。受益于对人工智能（AI）半导体投资的期待，东芝在6月初曾一度成为日本市值第一的公司，但随后由于对AI投资过热的担忧，市值迅速减半。 一旦单一股票杠杆ETF正式交易，东芝的股价波动可能会进一步加剧。杠杆ETF为了跟踪基础资产的日收益率，必须每天调整股票、期货、期权和掉期等的持仓比例。 在这一过程中，若股价上涨，则会增加对基础资产的购买；若股价下跌，则会减少持仓。彭博社指出，若对冲基金和市场做市商在预期的再平衡之前进行交易，可能会导致现有股价走势向某一方向进一步放大。 奥尔图斯顾问公司日本股票策略负责人安德鲁·杰克逊指出：“杠杆ETF扭曲了正常的市场运作方式，显著提高了波动性，尤其可能加剧与AI相关股票的过度波动。” 韩国股市被认为是首先经历单一股票杠杆产品副作用的市场。由于大量资金涌入追踪三星电子和SK海力士的产品，相关股票的波动性加大，韩国金融监管机构已暂停单一股票产品的新上市。 最近30个交易日，KOSPI指数的年化波动率超过75%。同样标准下，日经225指数为37%，香港恒生指数为22%，美国标准普尔500指数为13%。 在日本，由于未满足分散投资要求，单一股票杠杆ETF在本国股市的上市并不被允许。然而，日本投资者可以通过当地证券公司交易在美国等海外市场上市的相关产品。 美国资产管理公司的关注不仅限于东芝。软银集团、任天堂、东京电子、丰田汽车、藤仓、雷射科技等公司的单一股票杠杆ETF也在准备美国上市。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

3566%。这是日本半导体公司键盘科技（Kioxia Holdings）在过去一年中的股价涨幅。自年初以来，其涨幅已超过800%。由于人工智能（AI）数据中心投资的扩大，内存半导体的需求激增，键盘科技超越了日本制造业的象征丰田汽车，成为日本股市市值第一的公司。这一成就是在上市一年半后取得的。席卷全球股市的AI与半导体热潮正在改变日本股市的格局。 根据25日Companiz Market Cap的数据，日本市值前十的企业中，半导体、AI和IT价值链企业占据了大量席位。第一位是闪存制造商键盘科技，市值达3372亿美元。第二位是软银集团（2365亿美元），第三和第四位分别是三菱UFJ金融集团（2234亿美元）和东京电子（2122亿美元）。传统制造业的代表丰田则以1986亿美元位居第五。 第六至第十位分别是优衣库（1599亿美元）、Advantest（1560亿美元）、住友三井金融集团（1501亿美元）、村田制作所（1312亿美元）和日立（1274亿美元）。在这十家公司中，除了金融企业三菱UFJ金融集团、住友三井金融集团、服装企业优衣库和汽车制造商丰田外，其他六家公司均直接或间接受益于半导体和AI价值链。 与十年前相比，日本股市的市值前列发生了显著变化。2017年，日本股市中，通信股占据四个席位，金融股占据两个席位，传统产业以通信和内需为主。根据金融投资行业的数据，2017年10月，日本股市市值第一的是丰田（约2000亿美元），其次是NTT（约965亿美元）、软银（约929亿美元）、三菱UFJ金融集团（约903亿美元）和NTT DoCoMo（约894亿美元）。第六至第十位分别是KDDI（约673亿美元）、日本烟草产业（JT，约655亿美元）、Keyence（约646亿美元）、邮储银行（约558亿美元）和任天堂（约549亿美元）。 在过去十年中，日本股市迅速向以AI和半导体企业为中心转型。包括键盘科技、东京电子、Advantest和村田制作所等半导体和电子元件企业进入了市值前十名。此外，受益于对OpenAI投资的期待的软银集团，以及被认为是工业数字化受益股的日立也加入了这一行列，出现了“日本版的壮丽七”（Magnificent Seven）这一说法。最近，《日本经济新闻》分析认为，键盘科技、软银集团、东京电子、村田制作所、Advantest、日立制作所和信越化学工业等七家公司是推动今年日本股市上涨的核心动力。 另一方面，曾经引领日本股市的汽车股与十年前相比，其存在感大幅下降。根据金融投资行业的数据，截至今年三月，丰田、本田和日产这三家日本汽车制造商的市盈率（PBR）均低于1倍，丰田为0.88，本田为0.46，日产为0.22。尽管丰田仍被视为日本的代表企业，但其股价停滞不前。丰田的市值也因被软银集团、三菱UFJ和东京电子超越而降至第五位。此外，今年的业绩预期显示，丰田将连续三年净利润下降。 专家预测，日本股市的半导体热潮将扩展到与AI相关的材料、部件，以及自动化和基础设施等半导体价值链的各个方面。韩国投资证券的研究员崔宝源分析称：“多样化的日本半导体相关股正在成为改善日本企业基本面的核心动力。”他还表示：“高市政府计划在AI半导体、垂直AI和物理AI领域分别投资68万亿日元、23.1万亿日元和10.5万亿日元。”并指出：“不仅是半导体，未来还需关注与日本国内工业自动化、数字化和安全等半导体和AI产业相关的企业。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国市场动荡时，韩国综合股价指数（KOSPI）也随之波动。中国经济放缓时，韩国市场也受到影响。 然而，今年的情况有所不同。中东战争和美中霸权竞争并未对市场造成重大冲击。本周的关键变量本应是美中首脑会议。 然而，KOSPI并未停止向历史最高点的迈进。 今年以来，KOSPI已经上涨近80%，创下全球主要指数的最佳表现。韩国的股票市场已超越英国，成为全球第八大市场（4万亿美元）。在今年的全球十大股市中，有六个位于亚洲。市场开始更加关注人工智能而非地缘政治。 这并不是简单的主题性市场。产业秩序本身正在发生变化。 ChatGPT的每一个回答都需要经过GPU、内存、电力网络和数据中心才能运作。人工智能看似是软件，但实际上是建立在庞大的硬件供应链之上的。这条供应链的核心在于亚洲。 台湾掌握了半导体代工。没有台积电，人工智能也无从谈起。全球最先进芯片生产的90%以上都经过这里。2026年第一季度，台积电的营收同比增长35%，达356亿美元，净利润增长58%。今年的设备投资指导预计最高可达560亿美元，比去年增长40%。台积电客户在2028年前将在数据中心的资本支出总额超过1.2万亿美元。 韩国则掌握了内存的关键。人工智能时代的高带宽内存（HBM）不再是通用部件，而是决定运算速度的核心基础设施。 SK海力士在2025年首次超越三星，成为营业利润第一（47.2万亿韩元），股价上涨210%。HBM市场份额为57%至62%，2026年的生产量已经售罄。美国银行将今年称为“1990年代式的内存超级周期”。 这种热潮已经扩展到半导体以外的领域，包括电力设备、变压器、造船和电池。这也是HD现代电气和LS电气的订单积压满载的原因。 日本则提供制造芯片的设备。东京电子、先进测试和激光技术在台积电和SK海力士扩产时受益匪浅。日经225指数在今年4月首次突破6万点。黄金周后复市首日暴涨5.58%，软银股价上涨18%。摩根大通的年末目标为7万点。 中国和香港正在建立独立的生态系统。由于高端芯片进口受限，中国用深思R1震惊全球。恒生指数在2025年上涨28%。阿里巴巴宣布在三年内投资520亿美元用于人工智能基础设施。恒生科技的市盈率为24倍，低于纳斯达克100（25至31倍）。如果美国建立了领先模型，中国则在其周围构建了平行生态系统。 结构性逻辑很简单。软件起源于美国，但驱动这一切的供应链在亚洲。曾几何时，亚洲是基于廉价劳动力的“世界工厂”，而现在则转变为支撑全球人工智能系统的核心基础设施。 当前市场上发生的事情并非简单的技术狂潮，而是一场每代人都会经历的产业价值大迁移。而KOSPI正处于这一潮流的中心。即使在泡沫争议中，市场也难以轻易动摇，原因就在于此。投资者们并非在追逐短期潮流，而是在投资产业秩序的重组。 智慧诞生于加利福尼亚。然而，推动这一智慧在现实世界中运作的电力、内存、半导体和工厂的核心，如今正跳动在亚洲。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

台湾法院因泄露全球最大代工厂台积电的机密数据，判处日本半导体设备公司东京电子前员工陈立明10年监禁。据彭博社等报道，台湾知识产权商业法院对东京电子前工程师陈立明判处10年监禁，其他4名被告最高获刑6年，1名女性被判10个月监禁，缓刑3年。法院还对东京电子台湾分公司处以1.5亿新台币（约合人民币3,500万元）的罚款。陈立明被控策反台积电两名员工，窃取2纳米工艺技术的机密图纸。这些员工在居家办公期间，通过公司内部网络获取机密资料并用手机拍摄，泄露的资料多达1000余张。此判决反映了台湾当局加强保护半导体技术的决心，半导体技术是全球人工智能产业的核心基础。台湾对知识产权泄露保持高度警惕，不仅对与中国有关的活动加强监控，也对现有合作伙伴加强监督。实际上，台湾当局在2025年初开始调查中国最大代工厂中芯国际是否非法挖角当地工程师以获取先进技术。去年，台积电一名前高管跳槽至英特尔后，因技术泄露嫌疑，检方对其住所进行了搜查。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球半导体设备公司东京电子宣布推出单芯片测试设备‘Prexa SDP’，以应对AI和高性能计算（HPC）需求的快速增长。该设备专为从晶圆分离的芯片进行高精度检测而设计，旨在提高2.5D/3D封装工艺的良率。业内人士指出，随着AI芯片的高发热问题成为测试挑战，封装前的优良芯片（KGD）筛选变得愈发重要。Prexa SDP基于现有的Prexa晶圆探针平台，继承了高精度接触、晶圆处理和探针标记检测技术。其核心是应对高发热芯片的热头，具备出色的热吸收和主动热控制功能，确保芯片处理稳定和KGD筛选的准确性。ATS事业部总经理佐藤洋平表示：“在提高先进封装良率的重要性日益增加的背景下，Prexa SDP结合了晶圆探针技术和独特的热控制技术，提供高质量和高可靠性的测试。”东京电子计划继续开发HPC和AI半导体的生产和测试技术，以加强市场领导地位。同时，东京电子将继续引领HPC和AI半导体的先进封装生产和测试技术开发，以提高良率和改善产品质量为目标。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。